法律资讯与监管动态
德恒金融证券合规及风险处置团队
SECURITIES LAW AND REGULATION
2023年5月28日
金融证券
第 56 期
本期内容速览 (2023年5月19日-5月25日）
一、法律资讯
3. 27只上市产品平均下跌5% 公募REITs考验机构定价能力
2. 首批REITs扩募获通过！
华夏基金5月19日发布公告，华夏越秀高速REIT将于2023年5月25日至26日进行现金分红，每10份公募REITs份额分红2.4462元，共计派利7338.60万元。值得一提的是，这已经是华夏越秀高速REIT成立以来第4次分红，2022年该基金共进行3次分红，累计派利1.16亿元。
首批公募REITs产品扩募终于如期落地。近日，包括华安张江光大REIT、中金普洛斯REIT、博时蛇口产园REIT、红土创新盐田港REIT在内四只首批获准扩募的公募REITs产品对外发布基金份额持有人大会表决结果及生效公告，这也意味着，REITs扩募即将正式起航。
公募REITs二级市场今年表现疲软，27只上市产品年内平均下跌超过5%，仅有2只产品年内实现正收益。
1. 积极向持有人派利 华夏越秀高速REIT累计分红1.89亿元
4. 首只退市可转债来了，退市后去哪里？公司：监管机构正处理相关问题
本期内容速览 (2023年5月19日-5月25日）
退市在A股早非新鲜事，但带着可转债一起退市的却是“破天荒，头一遭”。5月22日，*ST搜特（002503.SZ）公告，公司股票将因连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标，即公司已锁定交易类退市。而搜特转债（128100.SZ）作为*ST搜特发行的可转换公司债券，也将面临终止上市。
5. “中特估”升温 摩根大通预料短期吸资130亿元
中特估”吸资速度自今年二季度起持续升温。摩根大通结合4月下旬至今获批和正在申请的国企主题基金规模估算，6月中以前，将有130亿元流入这一领域。
5月24日，科大讯飞（ 002230.SZ ）午盘后股价一度超跌9%；截至收盘，报收每股56.57元，跌4.26%。令市场关注的是，科大讯飞股价闪崩与AI写作虚假信息相关。在消息面上，“科大讯飞被曝涉嫌大量采集用户隐私数据，并将其用于人工智能研究”的消息传得沸沸扬扬，最终被证实是由生成式AI撰写的《科大讯飞出现重大风险的警示文》。
6. AI虚假写作传谣 科大讯飞股价闪崩
本期内容速览 (2023年5月19日-5月25日）
5月24日上午，昆明市国资委发布严正声明，称近日关注到网络媒体出现了题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的不实信息传播，给昆明市国有企业和有关方面造成不良影响。
7. 昆明城投债券兑付风波发酵 区域土地收入断崖下跌
1.证监会撤销福建天信证券投资咨询业务资格监管部门通报
近日，证监会对福建天信投资咨询顾问股份有限公司下发了行政处罚决定书，撤销福建天信证券投资咨询业务资格。
2. 监管连发多张罚单 深圳两家私募及其高管受罚
近期，深圳证监局发布多张罚单，深圳金凡私募证券基金管理有限公司和深圳激石伟业基金管理有限公司及其相关负责人受到处罚。
二、监管动态
本期内容速览 (2023年5月19日-5月25日）
3. 740家机构开立不良贷款转让业务账户 个贷批转仍处起步阶段
银行业信贷资产登记流转中心有限公司日前发布的已开立不良贷款转让业务账户机构统计情况显示，截至5月19日，年内已有47家城市商业银行及其分支机构、50家农村中小银行开立了不良贷款转让业务账户。
三、新规速递
影响近30万亿！理财产品新规要来了
日前中国银行业协会理财业务专委会召集研讨会，探讨《理财产品过往业绩展示行为准则》的研究制定。这意味着，理财产品过往业绩展示，将迎来统一的自律规范。
CONTENTS
01
法律资讯
02
03
04
监管动态
新规速递
关于我们
LEGISLATION
REGULATION
NEW
ABOUT US
7
15
23
RULES
法律资讯
LEGISLATION
积极向持有人派利 华夏越秀高速REIT累计分红1.89亿元
01
作为高速公路REITs中的“绩优生”代表，华夏越秀高速REIT（180202）近日再传喜报。华夏基金5月19日发布公告，华夏越秀高速REIT将于2023年5月25日至26日进行现金分红，每10份公募REITs份额分红2.4462元，共计派利7338.60万元。
值得一提的是，这已经是华夏越秀高速REIT成立以来第4次分红，2022年该基金共进行3次分红，累计派利1.16亿元。算上此次分红，华夏越秀高速REIT自2021年12月3日成立以来，在一年多时间内已经累计向持有人派利1.89亿元，展现出优秀的现金流生产和可持续分派能力。
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首批公募REITs产品扩募终于如期落地。近日，包括华安张江光大REIT、中金普洛斯REIT、博时蛇口产园REIT、红土创新盐田港REIT在内四只首批获准扩募的公募REITs产品对外发布基金份额持有人大会表决结果及生效公告，这也意味着，REITs扩募即将正式起航。
此前，华安张江产园REIT遭遇突发事件，引发市场高度关注。不少行业内人士表示，库哲库科技突发退租事件值得整个行业认真思考未来如何应对突发风险。在他们看来，REITs产品核心还是要把握分散度，基金管理人应该通过常态化扩募提升公募REITs底层资产分散度，降低受到少数租户变动、行业结构调整或区域经济对产品的影响。
02
首批REITs扩募获通过！
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03
27只上市产品平均下跌5% 公募REITs考验机构定价能力
公募REITs二级市场今年表现疲软，27只上市产品年内平均下跌超过5%，仅有2只产品年内实现正收益。
今年以来REITs二级市场的调整受多方面因素影响，一是部分REITs产品运营业绩不达预期与投资人偏悲观的情绪共振所致；二是与目前REITs投资人群体相对单一，以及投资行为趋同导致的放大效应相关。当前来看，随着二级市场价格的下跌以及基本面的逐步改善，部分REITs产品的投资价值逐渐显现。不过，一些机构人士指出，当前公募REITs仍面临着专业机构投入匮乏，流动性不足等问题，二级市场价格更多被短期资金左右，市场深度建设仍需要进一步加强。
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04
首只退市可转债来了，退市后去哪里？ 公司：监管机构正处理相关问题
退市在A股早非新鲜事，但带着可转债一起退市的却是“破天荒，头一遭”。5月22日，*ST搜特（002503.SZ）公告，公司股票将因连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标，即公司已锁定交易类退市。而搜特转债（128100.SZ）作为*ST搜特发行的可转换公司债券，也将面临终止上市。
公告指出，由于触及交易类退市，搜特转债暂停转股，公司股票及可转换公司债券不进入退市整理期。因此，相比此前已经确定退市的*ST蓝盾（300297.SZ）和蓝盾转债（123015 .SZ）还需等待退市整理期，搜特转债或先前者一步，成为首个退市的A股公司可转换债券。
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由正股退市导致的存续可转债交易制度安排，存在一定程度的“真空”。需要指出的是，与A股沪深两市终止上市股票转入股转系统后“沉寂”的结局不同——可转债因附带众多赎回终止条款，最终可转债合同的终止大部分会以转股，而非面值赎回的形式出现。而一旦可转债出现自沪深交易所退市的情况，那么投资者要求可转债面值赎回的概率势必将大大增加。不难想象，此次破天荒头一遭的转债退市，又将对转债交易行为产生一定的影响。
全面注册制的实施是加速优胜劣汰市场化生态的催化剂，“宽进严出”的机制下，过往上市公司的“壳价值”被极大削弱，有利于吸引成长性的新兴企业入市，市场结构有望受益于新经济形态而得到优化。随着A股股票的定价更加市场化、专业化、透明化，股票市场的稳定性会变得更高。
观点解读
05
“中特估”升温 摩根大通预料短期吸资130亿元
中特估”吸资速度自今年二季度起持续升温。摩根大通（下称摩通）结合4月下旬至今获批和正在申请的国企主题基金规模估算，6月中以前，将有130亿元流入这一领域。
摩通亦结合市场预期预估，除上述已获批基金外，未来3个月内中国内地市场将再添6只国企主题基金，从而“中特估”有望进一步吸资120亿元。该行结合Wind数据统计，当前排队等待审批的国企主题基金有20只。4月中下旬以来，国内有4只ETF及2只主动型的国企主题基金获批发行。考虑到基金需时完成建仓及上市，摩通表示，预计6月中旬之前，有累计约130亿元流入这批基金。
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AI虚假写作传谣 科大讯飞股价闪崩
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5月24日，科大讯飞（ 002230.SZ ）午盘后股价一度超跌9%；截至收盘，报收每股56.57元，跌4.26%。令市场关注的是，科大讯飞股价闪崩与AI写作虚假信息相关。在消息面上，“科大讯飞被曝涉嫌大量采集用户隐私数据，并将其用于人工智能研究”的消息传得沸沸扬扬，最终被证实是由生成式AI撰写的《科大讯飞出现重大风险的警示文》。
上述虚假文章指出，近期，科大讯飞被曝涉嫌大量采集用户隐私数据，并将其用于人工智能研究。这一行为严重侵犯了用户的隐私权，引发了公众的强烈不满和抵制。这一事件可能对科大讯飞造成巨大的损失，公司可能面临市场份额的下降、销售额的减少以及未来发展的不确定性等问题，科大讯飞遭遇的这场重大风险给整个行业敲响了警钟。
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07
昆明城投债券兑付风波发酵 区域土地收入断崖下跌
为经济实力较弱、债务较高的西南省会，云南昆明的城投债务问题一直备受市场关注，日前该市两家城投双双面临债券兑付难题，最后虽得以凑钱过关，但也引发了一场不小的风波。
5月24日上午，昆明市国资委在微信公众号发布严正声明，称近日关注到部分微信群和网络媒体出现了题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的不实信息传播，给昆明市国有企业和有关方面造成不良影响。该澄清主要针对于5月23日的一则于网络间大肆流传的传言。该传言称“昆明滇投10亿超短融顺利兑付，主要是省财政的钱，来源是社保资金和公积金”。
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监管动态
REGULATION
01
证监会撤销福建天信证券投资咨询业务资格
近日，证监会对福建天信投资咨询顾问股份有限公司（下称“福建天信”）下发了行政处罚决定书，撤销福建天信证券投资咨询业务资格。
罚单显示，根据司法机关终审判决及福建证监局行政调查，福建天信未实质参与中金信息公司非法证券投资咨询业务“天信VIP圈子”的运营。而福建天信于2018年4月先后两次向福建证监局出具的情况说明与查明的客观事实不符，存在虚假陈述。
综上，根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《暂行办法》第三十三条的规定，证监会决定撤销福建天信证券投资咨询业务资格。
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监管连发多张罚单 深圳两家私募及其高管受罚
02
近期，深圳证监局发布多张罚单，深圳金凡私募证券基金管理有限公司（以下简称金凡私募）和深圳激石伟业基金管理有限公司（以下简称激石伟业）及其相关负责人受到处罚。
具体来看，金凡私募在私募基金募集过程中，存在向个别投资者夸大、片面宣传私募基金过往业绩的情形。激石伟业则存在未实际参与高安市奥其斯投资管理中心（有限合伙）所投项目的尽职调查和投资决策管理，存在未充分履行谨慎勤勉义务的情形；未对部分私募基金进行风险评级；未妥善保存部分私募基金投资者适当性管理材料的情形。
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03
740家机构开立不良贷款转让业务账户 个贷批转仍处起步阶段
银行业信贷资产登记流转中心有限公司（以下简称“银登中心”）日前发布的已开立不良贷款转让业务账户机构统计情况显示，截至5月19日，年内已有47家城市商业银行及其分支机构、50家农村中小银行开立了不良贷款转让业务账户。
2021年1月份，原银保监会批复同意银登中心试点开展单户对公和个人批量不良资产转让。首批参与试点银行包括6家大型银行、12家股份制商业银行。2022年年底发布的《关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》（简称《通知》）将国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行以及信托公司、消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司纳入试点机构范围；同时，将注册地位于北京、河北、内蒙古、辽宁、黑龙江、上海、江苏、浙江、河南、广东、甘肃的城市商业银行、农村中小银行纳入试点机构范围。
从当前试点机构整体参与情况来看，截至5月19日，已有740家机构（含分支机构）开立了不良贷款转让业务账户，包括国有大型商业银行189家，股份制商业银行260家，城市商业银行47家，农村中小银行50家，消费金融公司13家，汽车金融公司1家，金融租赁公司5家，信托公司1家，金融资产管理公司118家，地方资产管理公司51家，金融资产投资公司5家。
在上海金融与发展实验室主任曾刚看来，开立不良贷款转让试点让商业银行打开了零售类不良资产处置的新渠道：一方面，对商业银行而言，这是目前零售类不良资产最彻底的卖断途径。商业银行将不再需要按照“账销案存”模式管理，避免了大量债权维护、资产清收、客户服务、投诉受理、系统运营等成本，对于一些清收回款率低的资产，通过此种方式处置后可以轻装上阵。另一方面，不良资产批量转让后，商业银行可直接改善报表。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，不良贷款转让试点扩容拓宽了中小银行不良处置渠道，丰富了市场化处置方式，有助于降低部分中小银行潜在风险，同时有助于提升市场深度和广度，更进一步促进市场发展。
阅读原文
此外，从个贷批转的平均折扣率来看，2021年二季度至2023年一季度，个贷批转业务平均折扣率从14.9%下降至2.7%；本金回收率从27.5%下降至7.9%。
新规速递
日前中国银行业协会理财业务专委会召集研讨会，探讨《理财产品过往业绩展示行为准则》的研究制定。这意味着，理财产品过往业绩展示，将迎来统一的自律规范。
具体来看，会上讨论的《理财产品过往业绩展示行为准则》，对理财产品过往业绩展示设置了三条基本要求、三条展示要求和三条禁止行为。对每一种期限的产品业绩展示均设立了具体要求。
据了解，目前正式文件出台并未设定明确时间表。但对于这份文件，银行理财人士和投资者均表示期待。
01
影响近30万亿！理财产品新规要来了
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展示过往业绩已经成为目前较为流行的一种理财业绩展示方式。相当一部分理财产品会以成立以来的年化收益率，供投资者进行参考。然而，事实上，自银行理财产品实行净值化以来，不少投资者曾反映银行理财产品业绩展示存在“报喜不报忧”、展示时间维度不一等情况。例如，产品“报喜不报忧”，只展示表现好的区间业绩，对表现差的业绩区间不展示。再如，理财产品收益展示存在近七日年化、近一个月年化、近三个月年化、近六个月年化等多重时间维度，给投资者带来不便。更有理财公司通过修改图示方式，使得理财产品业绩波动“看似”缩小了些。此外，一些专业机构在对理财产品收益进行评价时，也时常面临难题。
此番制定《理财产品过往业绩展示行为准则》，旨在促进理财行业健康发展，形成更加公平、合理、有序的理财市场环境，充分保护投资者和金融消费者合法权益，促进各家商业银行、理财公司在展示过往业绩时加强行为规范。
观点解读
*本资讯动态所包含的全部内容不代表德恒律师事务所之意见
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北京德恒律师事务所刑事专业委员会主任，合规专业委员会负责人。刑法学博士，研究员，原司法部预防犯罪研究所预防室副主任。北京市西城区律协副会长，全国律协刑委会委员，北京市律协行业规则委员会副秘书长，中国行为法学会司法分会副秘书长；被最高人民检察院聘为“控告申诉检察专家咨询库”专家。主要从事刑事诉讼以及刑事风控与合规业务，代理刑事案件几百起，其中在全国范围内有重大影响的刑事案件几十起，为多名原省（部）级领导、多家金融机构、上市公司提供刑事辩护、刑民（行）交叉以及刑事风控与合规业务。
核心团队
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我们由北京、上海、深圳等地区的德恒专业律师团队联合组成，长期从事金融证券领域业务，专注于上市发行、并购重组、资产管理、投融资、合规治理、刑民交叉、争议解决等法律实务。我们关注金融证券领域的最新市场热点和前沿法律问题，致力于为金融证券领域的客户提供跨地域、多专业的综合性法律解决方案。
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秦 韬 合伙人
现任德恒金融专委会执委（资管组主委），“一带一路”国际商事调解中心调解员，中国宝武集团、中国太平保险集团、平安建投和平安资管的入库律师，蝉联2021年度和2022年度Legal 500推荐律师。从事律师执业超过18年，在金融证券、私募基金、投融资和并购、商事争议解决（特别是资管纠纷）等领域拥有丰富的法律服务经验。
张忠钢 合伙人
德恒上海律师事务所第一届、第二届管委会委员，德恒全国刑委会副主任。上海市企业法律顾问协会首批特邀专家委员，上海市国资委金融证券领域委托推荐律师，上海市工商联(总商会)第一届律师志愿服务团成员。拥有17年国际国内诉讼仲裁经验，成功处理操控证券市场、内幕交易、上市公司业绩对赌、融资租赁、信用证融资、供应链贸易融资、银行贷款担保、基金投融资等重大金融证券案件。
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德恒证券专委会执委，德恒深圳高级合伙人、业务发展委员会主任。主要执业领域为公司上市、改制、并购、重组。多次登榜IFLR（《国际金融法律评论》）、ALB 《亚洲法律杂志》等专业评级机构榜单。
唐永生 合伙人
安 健 合伙人
德恒深圳创始合伙人、德恒刑委会顾问、德恒深圳刑（行）民交叉法律服务专业委员会主任、深圳律协刑民交叉专委会顾问。自2002年执业以来，业务相关范围主要聚焦于涉及市场经济领域的刑事及刑民交叉法律服务。近年来法律服务领域逐渐延伸至证券金融资本市场的争议解决范畴，先后参与办理过多起具有较大影响的涉及证券金融资本市场的案件。对涉及证券资本市场的争议解决（包括刑事、行政、民事交叉法律事务、“虚假陈述”、内幕交易、操纵证券市场等）有比较丰富的实务经验，同时对相关的法律领域有比较深入和系统的研究，先后发表过多篇专业论文。
深圳
黄 磊 合伙人
德恒深圳合伙人，德恒深圳合规中心副主任、海南国际仲裁院仲裁员、广东省律师协会合规专委会委员、一带一路商事调解中心调解员。黄磊律师主要执业领域为合规、投融资、并购、资本市场及商事争议解决。从事国有企业合规管理体系建设、上市公司合规和基金合规工作。
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深圳市律师协会证券法律专业委员会秘书长、中证中小投资者服务中心公益律师、深圳市法学会证券法学研究会外联部部长、西南政法大学深圳校友会理事、德恒深圳青工委委员，拥有超10年的法律工作经验，业务聚焦于金融、证券争议解决领域，主要客户包括长城证券、招商证券、国信证券、金元证券、平安创投等金融证券领域知名机构，曾成功处理ABS、资管产品兑付系列争议解决、股票质押式回购纠纷、企业控制权争夺系列纠纷等重大商事案件。
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