服务月刊
2019年第三期
service monthly
总第23期
编委会
刊首语
行业快讯
法律微课堂
老王曰
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熬，是人生最深的滋味
人人车“转型”风波与李健成长试错
科创板上市推荐指引
法院无权冻结扣划的三大类10个账户资金项目
主办：天津OTC
主编：汪雪春
主任：王珩
编辑：芮祎
联系电话：022-58965896
投稿邮箱：ruiyi@tjotc.com.cn
地址：天津市和平区南京路85号君隆广场C座24层
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推动企业融资发展 打造创新交易平台
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有人说，人生就像一碗粥，需要慢火“熬”。也有人说，人生若苦药，需要文火慢“熬”。亦有人说，人生是一碗汤，需要慢“熬”慢炖。无论把人生比喻成什么，它都是一种经历，经历需要的是时间，用漫长的时间去经历，这就是“熬”。人生用一“熬”字，初听会觉得夸张，可如果能够静静地坐下来，细细地体味自己人生经历的种种，恐怕无论男女老幼，都会觉得这一字用得实在精当。
林语堂说过一句话：“捧着一把茶壶，把人生煎熬到最本质的精髓。”记不清什么时候读到这句话，只觉得特别精辟，林语堂所说的“这壶茶”，已经不只是“壶泡之茶”，应当是“心灵之茶”。在人生的道路上，每个人遇到的都不会是一马平川， 在“熬”的过程中，每个人都要尝遍各种各样的味道，咸味儿的眼泪，甜味儿的幸福，酸味儿的记忆，苦味儿的的失败……但是，只要我们慢慢地“熬”，耐心地过，永远保持美好的希望和
熬，是人生最深的滋味
憧憬，过后你就会发现你会拥有人生里最为珍贵的历程。
“熬”，表面上是一种考验，实际上是一种升华。每个人各自有不同的人生经历，如果想有一个丰富多彩的人生，就需要慢慢去“熬”，慢慢去经历、品味和体会。只有走过了这个过程，才能尝到其中的酸甜苦辣！所以，用“熬”字来形容人生，是最恰当不过的了。在漫长的人生中，什么都不是一眼看到头的，一时的春风得意算不了什么，一时的失败其实也不能算数。
纵观历史，孙能“熬”得住，完成了举世闻名的《孙子兵法》；司马迁“熬”得住，花了十八年时间完成鸿篇巨制《史记》……相反有的人经不住诱惑，“熬”不住便把人生之路走得一塌糊涂。
因此说“熬”住就是一切。
人生进退是常事，关键是能够“熬”住。“熬”就是不轻易放弃，不随便离开自己的位置，就在那里一步步地努力达到理想的标。“熬”得住，就能笑到最后。“熬”要有耐心, “熬”不是你一个人 “熬”，而是每个人都在 “熬”。
“熬”的过程其实就是人生多姿多彩的历程。我们不能坐着、躺着、等着离开，所以说人生的意义在于“熬”，在艰辛的日子里“熬”下去，走下去，充分享受“熬”，在这“酸甜苦辣咸”中缤纷每一个精彩的过程，每“熬”出一步，都是苦乐人生中最宝贵的财富，回忆里最美丽的画面。
“熬”，关键在于自己的心理调适！世上最好的羹汤，都是“熬”出来的。就像茶是泡出来的，豆腐是磨出来的，功夫是练出来的一样，人生也是“熬”出的。“熬”，是人生最深的滋味！（摘自《南国都市报》）
行业快讯
是这样。而李健创业是因为自己卖二手车的时候被人宰了，所以他想自己办个二手车买卖平台，没啥经验。”
人人车创始人兼CEO李健在百度工作7年，曾是百度最年轻的产品总监，后历任58同城产品副总裁和微软亚洲（互联网）工程院副院长，具备丰富的互联网产品开发和运营管理经验。
2014年4月，在上地科实大厦成立二手车C2C交易模式的人人车，当时依托互联网进行二手车交易平台新业态。
瓜子二手车创始人杨浩涌同样拥有58同城工作经历。
作为赶集网的创始人，他也在2014年布局了二手车业务——上线“赶集好车”——也就是现在瓜子前身。
在赶集网和58同城合并后，出任新公司联席CEO的杨浩涌宣布，“赶集好车”更名为“瓜子二手车直卖网”。2015年11月，“瓜子二手车直卖网”宣布从赶集分拆，之后杨浩涌辞去在58赶集集团的所有职务，开启了瓜子二手车全新发展之路。
李健与杨浩涌都选择了C2C模式作为创业切入点。“没有中间商赚差价”也成为承载他们创业梦想的口号。
“C2C是一个很美好的事情，利用了大家相信‘无中间商’的美好，但实际上我们从商品零售环节来看，卖什么东西没有零售商？这都是有的，所以我觉得这不是一个能做下去的事情。”在二手车公司高管王冲看来，零售商解决了行业囤货市场风险的问题，不同商品会有不同经销商在囤货。
“车商只有去囤自己所了解的、符合所在地区消费人群的车才最经济，如果整个市场库存都是一家公司来囤或者没有人囤，这就变成消费者来承担这个巨大风险。”王冲说，这样的话，二手车C2C模式是走不下去的。
在王冲看来，以C2B交易模式为例，该商业模式来已在全球范围内广泛应用，比如已经获得数亿美元融资的Auto1公司，覆盖欧洲很多城市，成为跨国C2B模式的代表。东南亚、中东、俄罗斯等地域也都有很大的C2B企业，日本的Gulliver采用C2B和B2B两种模式也已经上市。
张峰也同样认为，李健采用C2C 模式进入二手车市场，已被人人车的实践全面否定了，之前同样采用C2C模式的瓜子二手车，如今转成B2C的保卖模式。
但李健在接受中国企业家杂志采访时表示，C2C模式的本质是透明交易，人人车新战略仍然是建立在C2C的基础上，“我们没有放弃C2C，我觉得今后也不会放弃。”
二、保卖业务
目前，人人车以C2C模式进入二手车市场，涉足二手车交易、金融服务、滴滴运力生态、售后等交易服务业务，同时还设有二手车严选商城。
在二手车交易方面，人人车为车主提供上门估值检测、代卖、置换等服务。二手车电商严选是从海量二手车中选出优质车源，继而在线上线下集中展示售卖， 买
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推动企业融资发展 打造创新交易平台
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人人车“转型”风波与李健成长试错
“李健是个有情怀的人，作为创业者，他很值得敬重。”近日，北京二手车公司CEO张峰表示，人人车当下的状况，属于“人对”、“事儿不对”。
张峰所说的人人车当下状况，是指近日在李健宣布人人车战略升级前后，“暴力裁员”、“关闭所有站点”、“资金链断裂”等人人车相关破产传闻的发酵。
不仅如此，近日还有媒体披露，最近人人车长春分公司下发的口头通知，要求2月28号全员正式上班，而且还带上了几个附加条件——全员都要进行一天3次签到，早上9点、中午13点、晚上18点各签一次，如
果有漏签的将自动离职。
在舆论的广泛关注中，人人车以“假消息”、“一切业务运转正常”等公开回应传闻。人人车公关部相关人士向人民创投称，如今，人人车会先集中精力，合法合规地解决因为公司战略升级出现的人员过渡问题，而一日多次打卡并不是公司统一的安排，是有的分公司正在进行合伙人相关的业务培训，但关于公司当下的运营情况和人员过渡问题的解决方案等话题，不愿多谈。
2月22日，李健在接受中国企业家杂志采访时透露，人人车下一轮融资也即将开启，更重要的任务是，把新战略坚定不移地执行下去，今年之内实现盈利。
尽管李健试图通过开启融资的消息向外界传达自己的信心，人人车公司也在面对质疑时称，与成都市金牛区的合作将是由政府搭台协助人人车，通过银行、基金、金控平台等市场方式，逐步实现获得40亿元甚至更高的资金支持。但网络传闻和战略调整期带来的裁员风波，不断凸显着人人车成长的阵痛和李健在商业模式上的试错。
一、过气”的C2C模式
从事二手车行业的李靓认为，目前，人人车、瓜子、优信三家公司算得上二手车交易平台行业的头部企业。“人人车、优信和瓜子二手车身上都有创始人的影子。”在李靓看来，她对戴琨了解不多，但是听接触过的人说他相对比较高冷，视野也比较高；杨浩涌是个典型的商人，追求曝光量、追求领先，瓜子的战略也
一样的，但想要尽可能早地出现在用户面前，就需要付出比较高的成本。但品牌的宣传在3-5年后就不再是重点，长期来看口碑的沉淀大于一切。”
“人人车不盈利，这跟广告投放没什么关系，那是因为员工没有尽职尽责，导致交易效率不高。”李健说，人人车广告投放成本并不高，在这个行业的广告投放里大概排第三、四名。2019年，二手车行业还会继续烧钱打广告，但人人车的广告投放是理性的。每年广告预算金额都不大，而且相对平稳，今年投放量会保持去年的节奏。
李靓对人民创投坦言，缺少二手车经验的李健吃了不少亏，很多模式都在尝试。
“在广告上投入太多了，但是二手车不是个流量生意。”在李靓看来，2015年下半年、2016年和2017年是瓜子、优信、人人车广告战的高峰期。
“这个行业试错成本很高，每一个试错至少几个亿投入，你才能试出个端倪出来。”王冲说。
“二手车公司投广告能怎么投？能超过主机厂？中国全是主机厂。”在王冲看来，二手车交易平台核心竞争力还是在于用户成交量多少，也就是转化率。“流通服务业核心是流通的半径和服务成本降低，不顾及效率的公司一定干不下去。”王冲说。据AI财经社披露，2016年第三季度，大规模烧钱之后，人人车在资金链上出现了困难，用李健的话说是“只能干挺着”，人人车在那时逐渐被瓜子赶超。
人人车分公司员工对媒体称，人人车改成合伙人模式，意味着员工要自担风险，还得向公司交信息费和押金。“3万块钱给250条信息，还有1万元押金，但不管你是卖服务费还是差价，这些都由个人承担，我们也感觉不到人人车调整能带来哪些好处。”
李健认为，如果沿着之前的盈利模式走，人人车也许能找到其他方案，但没必要继续向前探索，因为他看到了更好的机会。“创业过程中，你每天都在思考，我们从哪条路能走得更快一些。”
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家可一次性集中挑选车源，车辆符合标准的卖家也可提前获得预付车款。
2018年初，人人车尝试保卖业务，覆盖包括北京、上海、深圳、广州等在内的全国80余座主要城市。
所谓保卖业务，是对于优质二手车，由智能系统定价，平台与车主签订保卖协议并预付80%车款，保卖车辆放在线下卖场出售后再支付车主尾款。
王冲并不看好二手车交易平台推出的保卖服务。“在二手车市场，经销商是按资本回报率来算经营能力。比如卖十台车，有两台车亏损，但八台车盈利，整体盈利就OK。但是如果说做保卖业务，承诺未来15天卖掉，也就是要拿资金买效率，会导致库存急剧增加。一旦出现主机厂降价情况，铁定亏。”
张峰也说，前两年倒闭的二手车C2C鼻祖美国Beepi公司，就是以给消费者提供二手车在线保卖服务，收取 9%服务费的模式切入市场。“最终害死它的也恰恰是这个保卖服务，大量保卖车辆亏损把 Beepi 拖
垮。”
“对于平台来说，二手车的毛利4%左右，主机厂降10%，那就做不起。只要是做二手车交易平台，一定不能拿资金买效率，让资金规模膨胀，这是底线，唯一能做的就是通过服务优化，不断提高卖车和买车效率。”王冲认为，二手车电商平台真正的对手根本不是各个电商平台，而是要跟传统交易模式进行效率竞争。
“虽然二手车电商平台发展迅猛，但车源和效率一直还是二手车行业两大痛点。”王冲坦言。除了C2C模式外，人人车方向也在C2B拍卖业务、打造自有金融产品体系、与滴滴合作、在全国开设线下直营店、保卖业务等方向上不断试错。
其中，与滴滴的合作则是在人人车获得滴滴战略投资之后进行的。据媒体报道，双方联手为滴滴平台上的车主提供包括二手车、新车在内高性价比车源和用车解决方案。2018年5月，李健对外公布与滴滴合作的“成绩单”：自2017年9月滴滴为人人车开放流量入口后，30%流量来自滴滴的导流，新增销售数量也有近三分之一来自滴滴。
但是，滴滴在资本寒冬中的业务收缩，人人车还能获得多少支持尚不可知。
三、“转型升级”
一度，人人车也曾宣称要将业务开进200个城市。
2015年11月，人人车签下黄渤作为代言人，花费7000万元在全国各大媒体和渠道进行广告投放。
2017年10月，李健表示，人人车决定投入10亿元，正式开启广告营销模式，抢占市场。这次广告投放力度是最大的一届，将从今年持续到明年年初。也就是说，三四个月花掉10亿元广告费。
孙红雷、王宝强、黄渤作为瓜子、优信和人人车的代言人以广告的形式出现在社会媒介载体上，力图提高知名度，
提升在赛道上的市场占有率。
艾瑞咨询的研究数据显示，2015年二手车电商的广告投放总额超过8亿元，2016年广告营销相关支出达到12亿元，2017年几大二手车电商平台广告费用突破了50亿元。
李健也曾这样解释广告战的意义：“用户需要一个有品牌的平台，这个需要是实实在在的。
广告战背后每家的广告逻辑是不
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科创板上市推荐指引
3月3日深夜消息，《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》发布，科创板企业上市重点推荐七大领域，新一代信息技术、高端装备、新材料等领域入围。
另外，上交所还发布了《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》，值得投行人仔细研读。共包括十六个要点问题。内容涵盖发行人如何选择上市标准，企业未盈利情形，股东，研发投入，市值指标，员工持股计划，期权激励计划等问题
具体有哪些看点？下面就为您火速梳理出来，首先是3大重点关注点：
三种类型企业优先
上交所在指引第三条指出，保荐机构应当优先推荐下列企业：
保荐机构在优先推荐前款规定企业的同时，可以按照指引的要求，推荐其他具有较强科技创新能力的企业。
重点推荐七大领域
上交所指出，保荐机构应当准确把握科技创新的发展趋势，重点推荐下列领域的科技创新企业：
科技创新能力主要看这六点
在把握科技创新企业的运行特点，充分评估企业科技创新能力方面，《上市推荐指引》要求保荐机构重点关注以下事项：
研发投入“四要求”
作为未来高科技企业的集聚地，科创板对“研发投入”以及“研发支出资本化”如何界定及提出怎样监管要求，备受市场瞩目。
《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》中就回答了相关问题：
“研发投入”作为重要的科创板上市指标之一，监管层对发行人及中介机构提出较多要求。
问：《上市规则》规定的财务指标包括“最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”，其中“研发投入”如何认定？研发相关内控有哪些要求？信息披露有哪些要求？中介机构应当如何进行核查？
答：一、研发投入认定
研发投入为企业研究开发活动形成的总支出。研发投入通常包括研发人员工资费用、直接投入费用、折旧费用
与长期待摊费用、设计费用、装备调试费、无形资产摊销费用、委托外
研究开发费用、其他费用等。
本期研发投入为本期费用化的研发费用与本期资本化的开发支出之和。
二、研发相关内控要求
发行人应制定并严格执行研发相关内控制度，明确研发支出的开支范围、标准、审批程序以及研发支出资本化的起始时点、依据、内部控制流程。同时，应按照研发项目设立台账归集核算研发支出。发行人应审慎制定研发支出资本化的标准，并在报告期内保持一致。
三、发行人信息披露要求
发行人应在招股说明书中披露研发相关内控制度及其执行情况，并披露研发投入的确认依据、核算方法、最近三年研发投入的金额、明细构成、最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例及其与同行业可比上市公司的对比情况。
四、中介机构核查要求
1、保荐机构及申报会计师应对报告期内发行人的研发投入归集是否准确、相关数据来源及计算是否合规进行核查，并发表核查意见。
2、保荐机构及申报会计师应对发行人研发相关内控制度是否健全且被有效执行进行核查，就以下事项作出说明，并发表核查意见：
(1)发行人是否建立研发项目的跟踪管理系统，有效监控、记录各研发项目的进展情况，并合理评估技术上的可行性；
(2)是否建立与研发项目相对应的人财物管理机制；
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(3)是否已明确研发支出开支范围和标准，并得到有效执行；
(4)报告期内是否严格按照研发开支用途、性质据实列支研发支出，是否存在将与研发无关的费用在研发支出中核算的情形；
(5)是否建立研发支出审批程序。
研发支出资本化“三监管”
科创板预计市值如何确定？
根据此前《上海证券交易所科创板股票上市规则》，发行人申请科创板上市时要符合“5套市值指标”的其中一项。
那么，“预计市值”如何形成；针对市值指标，发行上市审核及监管中有哪些要求；总市值若与招股书中的选择标准出现偏差怎么办等问题，上交所如今给出了明确指引：
一、“ 5套市值指标”先选适用的
“发行人在提交发行上市申请时，应当明确所选择的具体上市标准”。
二、保荐机构评估市值
“保荐机构应当对发行人的市值进行预先评估，并在《关于发行人预计市值的分析报告》中充分说明发行人市值评估的依据、方法、结果以及是否满足所选择上市标准中的市值指标的结论性意见等”
三、监管层对保荐机构评估有要求
“保荐机构应当根据发行人特点、市场数据的可获得性及评估方法的可靠性等，谨慎、合理地选用评估方法，结合发行人报告期外部股权融资情况、可比公司在境内外市场的估值情况等进行综合判断”。
四、询价后市值达不到上市标准怎么办
“在初步询价结束后，发行人预计发行后总市值不满足所选择的上市标准的，应当根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》的相关规定中止发行”。
五、总市值与招股书出现重大偏差怎么办
“对于预计发行后总市值与申报时市值评估结果存在重大差异的，保荐机构应当向本所说明相关差异情况。本所在对保荐机构执业质量进行评价时，将考量上述因素”。
未来独角兽如何界定符合“科创
板定位
一、发行人自我评估的考虑因素
发行人进行自我评估时，应当尊重科技创新规律、资本市场规律和企业发展规律，并结合自身和行业科技创新实际情况，准确理解、把握科创板定位，重点考虑以下因素：
二、对保荐机构的相关要求
保荐机构应当根据《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》的相关要求，围绕科创板定位，对发行人自我评估涉及的相关事项进行核查，并结合尽职调查取得的充分证据、资料等，对其是否符合科创板定位作出专业判断，出具专项意见，说明理由和依据、具体的核查内容、核查过程等，并在上市保荐书中简要说明核查结论及依据。
三、本所审核中予以关注
审核问询中，本所发行上市审核机构将关注发行人的评估是否客观，保荐人的判断是否合理；根据需要，可以向科技创新咨询委员会提出咨询，将其作出的咨询意见作为审核参考。
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法院无权冻结扣划的三大类10个账户资金项目
一、因存款或者账户的特殊性质不得冻结扣划的
1、金融机构存款准备金、备付金不得冻结扣划。（依据《最高人民法院关于人民法院执行工作若干问题的规定（试行）》）
2、社会保险基金不得冻结、扣划。（依据《关于在审理和执行民事、经济纠纷案件时不得查封、冻结和扣划社会保险基金的通知》）
3、国有企业下岗职工基本生活保障资金不得冻结、扣划。（依据《最高人民法院关于严禁冻结或划拨国有企业下岗职工基本生活保障资金的通知》）
4、国库库款不得冻结、扣划。（依据中国人民银行《关于对查询、冻结、扣划国库库款有关问题的复函》）
二、因资金的专属性而一般不得冻结扣划
5、“工会经费集中户”不得因企业欠债而冻结扣划。（依据《最高人民法院关于产业工会、基层工会是否具备社团法人资格和工会经费集中户可否冻结划拨的批复》）
6、旅行社质量保证金非特定原因不得扣划。（依据《最高人民法院关于执行旅行社质量保证金问题的通知》）
7、信托财产非因法定原因不得冻结、扣划。（依据《中国人民共和国信托法》）
8、证券投资基金财产非因自身债务不得冻结、扣划。（依据《中华人民共和国证券投资基金法》）
三、因资金的特定用途已经明确，而只能冻结不能扣划
9、信用证开证保证金可冻结不得扣划。（依据《最高人民法院关于人民法院能否对信用证开证保证金采取冻结和扣划措施问题的规定》）
10、银行承兑汇票保证金可以冻结不得扣划。（依据《最高人民法院、中国人民银行关于依法规范人民法院执行和金融机构协助执行的通知》）
老王曰
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一位渔民告诉我：
因触礁倾覆的船比被飓风掀翻的船要多 人生的许多关头，不在于抗风雨而在于补漏洞。
一位炼工告诉我：
铸钢有一道重要的工序叫“淬火”
把滚烫的火锭放到寒水里急骤降温。人生的许多辉煌，不在于狂热地宣泄 而在于冷静地凝结
老王告诉我：
对待工作要保持一颗敬畏之心，因为工作是我们生活的一部分，也是我们生命的一部分。工作可以使我们的生命变得更加美好。
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