期市月刊
FUTURES MONTHLY
专·铸财富 稳·赢未来
2019年12月
第12期 总第12期
卷首语
夯实法治基础，监管趋严，制度优化
期货、期权大扩容
境内商品期货ETF上市交易
公募量化对冲基金开闸
12月6日，证监会发布《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》，自发布之日起施行。其发布主要为了引入资本市场中长期资金，规范MOM产品运作，更好地保护投资人合法权益。
12月28日，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，将于2020年3月1日起施行。此次修订将股指期货的管理办法从证券法中删去，表明了我国证券期货市场的法律法规体系进一步细化和完善。
纯碱期货于12月6日上市；铁矿石期权于12月9日挂牌交易；PTA、甲醇期权于12月16日挂牌交易；黄金期权于12月20日挂牌交易；菜籽粕期权于明年1月16日正式挂牌交易；深交所、中金所均于12月23日上市沪深300ETF期权和沪深300股指期权。衍生品市场品种的扩容和工具的丰富，使得“金融服务实体经济”在工具可获得性上进一步完善，影响深远。
华夏饲料豆粕期货ETF于12月5日上市、大成有色金属期货ETF于12月24日上市，建信易盛郑商所能源化工期货ETF于12月6日成立。这三只商品期货ETF的发行成立和挂牌上市，拉开了公募基金商品期货指数化投资的序幕，也填补了大宗商品期货在大类资产配置中的空白，标志着交易所基金市场与商品期货市场正式联通，为资本市场服务实体经济发展增添新动能。
公募量化对冲基金在停滞三年后正式迎来重新开闸。年底，华夏、富国、景顺长城、海富通、德邦、申万菱信旗下量化对冲基金正式获批。不少基金公司看准量化对冲的前景，行业内都在积极筹备。相信随着股指期货逐步放开、常态化，还有市场的配合，以及公募基金自身的努力，未来量化对冲产品会有大发展。
《1》政策变化
对于中国期货市场今后的努力方向，方星海表示，一是加快成熟品种的国际化；二是进一步加大品种供给，加大对指数类期货的研究开发力度，抓紧上市生猪期货，适时推出更多的金融期货期权产品；三是多措并举，不断提高市场运行质量；四是夯实法治基础，提升监管能力，协助推动《期货法》早日出台。
来源：期货日报
监管动态
大商所党委书记、理事长李正强表示，衍生品市场要破解“两大矛盾”，打造期货、期权和互换工具体系完整，期货与现货市场连通、境内与境外市场连通的“一全两通”新局面，通过高质量的衍生品市场更好地服务经济高质量发展。
来源：期货日报
大宗商品期货市场存在数据缺失问题，金融科技产生的另类数据有望成为国内大宗商品期货市场弯道超车的重要工具。另类数据指不同于传统交易所披露、公司公告披露的新数据，借助金融分析算法从体量庞大、杂乱无章信息中找寻规律，形成辅助投资决策的有价值信息。
来源：界面新闻
《1》政策变化
陆文山表示，下一步，上期所将继续推进“三五”规划，努力向建成世界一流交易所目标迈进。今年年底前推动国债冲抵保证金方案的落地；提速组合保证金项目。继续完善健全交割仓库管理规则体系，并制定升贴水调整和备用交割仓库管理工作指引。
来源：证券网
上期所和浙江国际油气交易中心有限公司（简称浙油中心）合作的“浙油中心报价专区”在上期标准仓单交易平台成功上线。上线首日共有80多条报价信息，报价品种包括汽油、柴油、燃料油、橡胶和沥青五个大类。
来源：期货日报
上期所交割配对自动化系统本月已正式上线启用，共有71家期货公司会员及187家实体企业参与了本月到期合约交割业务，系统首次交割配对运行良好。该系统是国内第一套自主研发的仓单自动匹配系统，其上线将更好地满足实体企业个性化、定制化需求。
来源：期货日报
《1》政策变化
郑商所交割视频监控平台一期项目建设已于近日完成验收，该期项目将交割仓库自建的不同厂商视频监控系统前端视频资源整合到监控平台，实现通过交割监控中心大屏、电脑端、手机端平台软件，分品种分仓库查看各个仓库的视频摄像头实时图像与历史录像，做到随时监控交割仓库库区管理、货物在库情况。
来源：期货日报
证监会近日发布《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》，并自发布之日起施行。《指引》的发布主要是为了引入资本市场中长期资金，规范MOM产品运作，更好地保护投资人合法权益。
来源：界面新闻
12月28日，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，将于2020年3月1日起施行。此次修订将股指期货的管理办法从证券法中删去。
来源：期货日报
《1》政策变化
为支持大湾区建设，多项金融支持政策正在推进。其中《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出，要研究设立以碳排放为首个品种的创新型期货交易所，目前交易所筹建方案已经制定。证监会国际部副主任祝欢日前表示，下一步，证监会将协调加快推进广州期货交易所的设立。
来源：期货日报
近日，中国人民银行、银保监会、证监会和国家外汇管理局联合制定并发布《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》，自2020年1月25日起施行。《通知》对现行相关法律、法规、规章及规范性文件中关于金融营销宣传行为规定进行了系统性梳理，对防范化解重大金融风险攻坚战任务分工关于金融营销宣传行为监管相关要求作出具体部署，并对银行业、证券业、保险业等金融细分行业营销宣传行为一般性特点研究总结后提炼出统一性规范要求。
来源：期货日报
《2》交易规则变化
上期所发布公告对《上海期货交易所黄金期货合约》进行修订，将最小变动价位由0.05元/克调整为0.02元/克，该修订将于12月9日晚夜盘时起实施。
来源：期货日报
大商所发布了《关于调整焦炭厂库升贴水的通知》，焦炭期货自2012合约起开始适用新的升贴水标准，将山西厂库的-200元/吨的贴水调整为-170元/吨。大商所相关负责人表示，此次焦炭期货贴水的调整贴近焦炭现货贸易流向变化，将缓解港口交割压力，便利产业企业参与期货交割。
来源：期货日报
上期能源昨日发布通知称，自2019年12月18日（周三）起，SC2001合约的涨跌停板幅度由6%调整为10%。
来源：期货日报
《2》交易规则变化
12月30日，上期所日前发布公告表示，上海期货交易所第二代行情发布平台自2019年3月18日上线以来，运行平稳、效果良好。决定关闭交易API中合约价位查询功能：
一、自2019年11月29日（周五）夜盘起，降低合约价位查询功能的信息更新频率。
二、自2019年12月30日（周一）夜盘起，关闭合约价位查询功能。
来源：新浪网
郑商所决定自2019年12月11日当晚起，所有夜盘品种的夜盘交易时间调整为北京时间21：00—23：00。郑商所相关负责人表示，本次调整将夜盘结束时间提前30分钟，是对近期产业客户呼吁缩短夜盘时长的回应。
来源：期货日报
郑商所12月20日发布通知称，自2019年12月23日当晚夜盘交易时起，动力煤、硅铁和锰硅期货合约当日开平仓交易手续费减半收取。
来源：期货日报
监管动态
《2》交易规则变化
12月24日，郑商所发布《郑州商品交易所期货交割细则》修订案。本次修订主要优化了车（船）板交割结算流程及动力煤车（船）板交割延误滞纳金的相关规定。该修订案将于2020年1月1日起施行。
来源：期货日报
郑商所12月5日发布公告称，核准中国工商银行股份有限公司为郑商所境外客户期货保证金指定存管银行。
来源：期货日报
12月19日，上交所发布通知称，自2019年12月23日起，投资者（含个人投资者、机构投资者及期权经营机构自营业务，下同）单个合约品种权利仓持仓限额为5000张、总持仓限额为10000张、单日买入开仓限额为10000张。期权经营机构确定客户单个合约品种的持仓限额时，不得超过前款规定的持仓限额。
来源：期货日报
《2》交易规则变化
12月27日，郑商所向市场发布最后交易日交割配对相关业务规则修订案。此次修订进一步完善了最后交易日交易、仓单业务办理、交割买卖双方进行仓单公布与挑选的时间安排等规则，并对部分品种最后仓单强制注销与交割日日期衔接等规则进行了优化。
来源：期货日报
上期所12月24日发布通知，决定自2020年1月1日起，永安期货等37家2019年获评A类期货公司的限仓比例由25%调整至35%。目的是通过减少对期货公司会员规模扩大和业务发展的限制，进一步鼓励期货公司会员做大做强。本次调整适用上期所的全部品种，但不包括上海国际能源交易中心的品种。
来源：和讯网
《3》监管处罚
华安期货有限责任公司因在期货居间人管理方面存在缺陷被中国证监会安徽监管局采取出具警示函的行政监管措施，并于近期收到安徽证监局出具的《关于对华安期货有限责任公司采取出具警示函措施的决定》。
来源：期货日报
上期所昨日公告了11月份违法违规行为查处情况。11月份处理异常交易行为79起。其中，自成交超限25起，频繁报撤单超限48起，大额报撤单超限5起, 账户组合并持仓超限1起。
来源：期货日报
证监会陕西监管局公告披露，迈科期货2019年5月、10月先后2次累计以自有资金向子公司迈科资源管理（上海）有限公司提供借款8800万元，至2019年11月29日收回全部借款。
此行为违反了《期货公司监督管理办法》（证监会令第155号）第五十五条的规定。
来源：和讯网
《3》监管处罚
华鑫期货此番受罚，牵涉到2015年股市剧烈波动时期的伊世顿操纵期货市场案。华鑫期货实际使用了非本公司购买或开发的交易系统传递客户交易指令，未对该系统上进行交易的客户账户资金和持仓进行验证，不符合期货公司审慎经营和风险管理要求。
来源：证券时报
大商所12月16日通报，近期大商所对8起违规案件的调查审理终结，其中6起利用自成交手段影响价格、1起对敲转移资金、1起不配合交易所立案调查。
来源：期货日报
监管动态
《1》运营数据
中国期货业协会最新统计显示，11月份全国期货市场（含商品期权）交易规模较上月有明显增长。以单边计算，当月全国期货市场成交量约3.91亿手，成交额约27.31万亿元，同比分别增长30.11%和30.80%，环比分别增长36.09%和29.33%。
来源：期货日报
2019年，期货市场风风火火。中期协数据显示，前11个月全国期货市场累计成交量为35.8亿手，累计成交额为263万亿元，同比分别增长30.01%和36.67%。10月末全市场资金总量达5450亿元，历史最高，较年初增长25.58%，是继2010年、2015年之后，10年内的第三次大幅增长。11月底，全市场持仓量跃上2100万手，也创出历史新高。
来源：新华网
《2》竞争态势
华泰期货总裁徐炜中表示，期货市场高水平的对外开放，将有助于提升行业综合效率，加剧行业竞争，加速优胜劣汰，推动行业整合，必将进一步带动期货公司从单一的经纪业务提供商向更加多元的业务模式转型。
来源：中国证券报
厦门信达股份有限公司董事会审议通过开展商品衍生品业务的议案，为规避大宗商品价格波动风险、提高盈利能力，公司及控股子公司将开展商品衍生品业务，同意公司开展商品衍生品业务的在手期货合约任意时点保证金不超过人民币9亿元。
来源：证券日报
大商所基差交易平台12月达成一笔高密度聚乙烯（HDPE）交易，是合成树脂系列典型非标品的首次成交，买卖双方分别为华泰长城和浙江明日控股。大商所实现了由线型低密度聚乙烯期货标准品到高密度聚乙烯非标品的服务范围突破，标志着基差交易平台在推广基差定价方面又迈出重要一步。
来源：期货日报
同业竞争
同业竞争
《3》风险管理子公司
风险管理是期货市场发展的本源。场外衍生品市场仍是蓝海，实体产业、金融机构参与场外衍生品市场仍有巨大的发展空间，期货公司在商品类场外衍生品产品设计和风险管理上具有绝对优势，期货风险管理公司要积极创新拥抱新机遇，探索与现货商的合作模式，借助现货资源优势丰富和完善产品设计体系。
来源：期货日报
当前我国ETF市场发展面临着新机遇，一是养老金等长期资金入市；二是买方投顾业务起步；三是全球跨市场互联互动的需要；四是ETF期权已成为场内管理市场风险的重要衍生品；五是投资者配置的需求日益增加。
来源：证券时报
《4》资管业务/产品动态
继平安银行后，“零售之王”招行近日也推出了私募定投服务，首批10家私募均是知名私募，包括淡水泉、重阳、拾贝、朱雀、中欧瑞博等。定投推出的新产品均为混合类产品，认购起点均为40万元，定投金额1万元起，认/申购费率均为0.5%。
来源:券商中国
中国证券投资基金业协会公布了11月份私募备案数据。数据显示，11月份私募基金的数量和规模继续稳步增长，不过证券类私募规模在10月份大增之后开始缩水，较10月份减少超200亿元。
来源：每日经济新闻
2019年内收益最高的私募收益高达1588%。在私募年末的排名战中，各大高收益产品竞争非常激烈。私募排排网最新公布的数据显示，2019年前11个月，股票策略私募合计有103只产品收益实现翻倍，不过较前10月的排名，有24只产品在11月跌出了收益翻倍英雄榜。
来源：每日经济新闻
同业竞争
同业竞争
大盘站上3000点，市场热情进一步被点燃，私募对明年市场预期较为乐观，年底加快布局，密集路演发产品。不少私募表示，3000点之上建仓难度增加，但机会犹存，消费、科技将是市场主旋律。
来源：证券时报
12月23日，中国证券投资基金业协会发布新版《私募基金备案须知》，新备案须知在2018年1月12日版备案须知的基础上，丰富细化为三十九项，进一步明晰私募基金的外延边界、重申合格投资者要求、明确募集完毕概念、细化投资运作要求，并针对不同类型基金提出差异化备案要求。
来源：中国证券报
《4》资管业务/产品动态
《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》发布后,公募MOM产品基金经理任职资格规定也紧接推出.多家基金公司积极筹备公募MOM,落实基金管理人员的配置，力争成为首批MOM产品管理人。
来源：证券时报
昨日，首批公募管理人的管理人（MOM）产品正式上报，上报的两只MOM产品为招商惠润一年定期开放混合型MOM和创金合信群星一年定期开放混合型MOM。产品类型均为一年定期开放混合型。
来源：中国证券报
公募基金行业的量化对冲产品12月27日重新开闸。此次获得批文的基金公司有德邦、华夏、富国、海富通、景顺长城、申万菱信等多家基金公司。
来源：上海证券报
此前“闭门谢客”的量化对冲基金，近日陆续进入开放期或恢复大额申购。临近年末，已有不错收益的量化对冲基金再掀一波申购潮。
来源：证券时报
《4》资管业务/产品动态
近日，10家基金评价机构共同发出倡议，呼吁强化长期评价导向，发挥专业评价价值，为基金业长期稳健发展创造良好环境，为权益类基金的大发展“再添一把火”。评价机构的倡议书提到，“取消一年期基金评奖，突出三年期、五年期等长期奖项”，同时，倡导精简获奖机构数量，基金的获奖门槛和含金量都大幅提高。
来源：中国基金报
12月5日华夏饲料豆粕期货ETF在深圳证券交易所上市交易，成为境内首只挂牌上市的商品期货ETF。它的发行成立和挂牌上市，拉开了公募基金商品期货指数化投资的序幕，也填补了大宗商品期货在大类资产配置中的空白。
来源：新浪财经
《4》资管业务/产品动态
12月24日大成有色金属期货ETF在深交所上市交易，成为我国境内第二只挂牌上市的商品期货ETF，为投资者提供了资产配置和抗通胀的新工具。上市首日，大成有色金属期货ETF走势平稳，开盘1.013，最高1.019，最低1.009，收盘报1.016，涨幅为0.00%，换手率为14.15%。
来源：中国证券报
建信易盛郑商所能源化工期货ETF（简称建信能化ETF）日前正式成立，募集规模4.85亿元，募集有效认购总户数达4680户，是目前场内首发规模最大、认购总户数最多的商品期货ETF。
来源：期货日报
《4》资管业务/产品动态
郑商所和大商所分别公布了纯碱期货、铁矿石期权合约及上市交易安排。纯碱新合约的挂牌基准价将于上市前两个交易日公布。铁矿石期权挂牌基准价将于上市前一个交易日结算后，通过大商所会员服务系统随结算数据一同发布，也可通过大商所网站查询。
来源：期货日报
新品种动态
纯碱期货12月6日将在郑商所挂牌上市，首批上市交易合约SA2005、SA2006、SA2007、SA2008、SA2009、SA2010、SA2011的挂牌基准价均为1530元/吨。市场人士普遍认为该价格对纯碱的远期估值处于中性偏低状态，反映了较为悲观的市场预期。
来源：期货日报
我国是全球最大的液化石油气（LPG）进口国和消费国，大商所初步完成了LPG期货合约设计，并将合约标的定位为LPG燃料气。下一步，将会结合市场多方意见，进一步完善LPG期货合约，并推进交割库征集、市场培育推广等各项工作，加速LPG期货挂牌上市。
来源：期货日报
大连商品交易所总经理席志勇在致辞时表示，大商所将紧密结合煤炭产业发展新需求，按照“一全两通”发展目标，尽快推动焦煤、焦炭期权上市，加快气煤期货上市进程，扩大工业品“保险+期货”试点和基差交易试点。
来源：中国证券网
根据公告，PTA、甲醇期权交易单位分别为1手PTA和1手甲醇期货合约，最小变动价位均设置为0.5元/吨，涨跌停板幅度与标的期货合约保持一致，最后交易日（到期日）均为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日。
来源：期货日报
PTA和甲醇期权是郑商所首批上市的能源化工期权，各类产业客户和交易机构的交易需求保证了PTA和甲醇期权的交易需求，做市商制度的应用保证了期权交易的供给。正因为如此，受访做市商普遍较为看好PTA、甲醇期权上市后的市场流动性。
来源：期货日报
新品种动态
上期所日前发布黄金期权合约及相关规则，并就黄金期权上市交易有关事项发布公告。黄金期权将于2019年12月20日（周五）起上市交易，首批挂牌?AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012对应的期权合约。基准价将在上市前一交易日公布。
来源：期货日报
上期所为进一步加强黄金期权业务管理，规范相关业务流程，特制定《期货公司黄金期权业务指南》并予以发布。
来源：期货日报
中金所公布沪深300股指期权合约上市交易有关事项。事项包含首批上市合约月份为2020年2月（IO2002）、2020年3月（IO2003）、2020年4月（IO2004）、2020年6月（IO2006）、2020年9月（IO2009）和2020年12月（IO2012）。限价指令的每次最大下单数量20手、保证金调整系数10%、最低保障系数0.5、同一客户某一月份合约单边持仓限额5000手、手续费标准每手15元，行权（履约）手续费每手2元及合约每秒申报笔数10笔以上（含10笔）需报备交易所。
来源：期货日报
12月18日，上期所公布黄金期权做市商名单，14家机构成为黄金期权首批做市商。分别为山东招金投资股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信中证资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东证润和资本管理有限公司、华泰长城资本管理有限公司、国投中谷（上海）投资有限公司、国泰君安风险管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙江南华资本管理有限公司、浙江浙期实业有限公司、银河德睿资本管理有限公司以及瑞达新控资本管理有限公司。
来源：期货日报
大商所于12月9日夜盘小节起新增发布6只商品期货指数，包括3只定制指数、1只工业品主题指数及2只工业品单商品指数。发布后，大商所商品期货指数增至43只，涵盖综合、成分、主题、单商品和定制指数五大类，商品期货指数体系进一步完善。
来源：期货日报
12月20日上午9时整，黄金期权作为我国首个贵金属期权品种在上期所正式挂牌交易。据上期所数据，黄金期权首日共成交6361手（单边，下同），持仓3078手，成交额4067.02万。黄金期权成交量占标的期货成交量的比重为6.70%。AU2004系列期权成交相对活跃，成交量3572手，占期权总成交量的56.15%，持仓量1523手，占期权总持仓量的49.48%。
来源：和讯网
12月16日，我国首批能
增值电信业务经营许可证：陕B2-20210327 | 
陕公网安备 61102302611033号