2020年度第3期 总12期
Futures Monthly
期市月刊
3.31
2020
银保机构瞄准国债期货新赛道
随着相关政策和各项配套措施的出台，银行保险机构投资国债期货的“东风”已经到来。银行方面，已确定工农中建交五大行为第一批试点机构；保险机构方面，银保监会已起草三项相关政策文件，并于日前下发征求意见稿。国债期货参与者扩容正在积极推进。银行方面正加快制度与系统等方面的准备工作，积极进行交易员队伍的培养，不断积累衍生产品交易经验和风险管控经验。
卷首语
期市月刊
第3期
期市月刊
第3期
市场多品种动荡 期货公司紧急应对客户穿仓风险
黑色星期一席卷全球，国际原油价格雪崩，创下有史以来单日盘中最大跌幅纪录。亚太股市接连大跌，国内商品期货市场遭遇巨大冲击，十多个品种集体跌停。在投资者恐慌情绪蔓延的背景下，国内期货市场由于暂停夜盘交易，面临隔夜风险陡然增加的情况，一些品种或面临连续跌停板，部分客户则面临穿仓风险，期货公司紧急应对。
证监会批准开展液化石油气（LPG）期货及期权交易
3月19日，中国证监会发布通知，批准大连商品交易所开展液化石油气（LPG）期货及期权交易。LPG期货及期权作为大商所首个能源品种，有效拓展大商所服务领域和品种板块，将在助力企业应对价格波动风险、完善贸易定价机制等方面发挥积极作用，对于衍生品市场服务实体经济意义重大。
卷首语
监管动态
（一）政策变化
证监会27日发布消息称，结合新证券法有关规定，起草了《证券期货市场监督管理措施实施办法》，并向社会公开征求意见。《实施办法》明确了监管措施的种类和设定，列明16种常见的监管措施类型，为后续出现新的监管措施类型预留空间。同时，为提高依法行政水平，加强自我规范，《实施办法》明确证监会规章以外的规范性文件不得设定监管措施。
来源：期货日报
（一）政策变化
监管动态
为做好新证券法的贯彻落实工作，证监会近日发布《关于修改部分证券期货规章的决定》《关于修改部分证券期货规范性文件的决定》，对13部规章、29部规范性文件的部分条款予以修改。
来源：期货日报
3月12日，中期协发布实施《期货经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》，切实加强对期货经营机构及其工作人员廉洁从业的自律管理。
来源：期货日报
近日，证监会发布《证券期货业投资者权益相关数据的内容和格式 第1部分：证券》《证券期货业投资者权益相关数据的内容和格式 第2部分：期货》《证券期货业投资者权益相关数据的内容和格式 第3部分：基金》《轻量级实时STEP消息传输协议》《期货合约要素》《证券期货业投资者识别码》等六项金融行业标准，自公布之日起施行。
来源：证券时报
监管动态
（一）政策变化
近日，中国证监会与最高人民法院共同推动“人民法院调解平台”与“中国投资者网证券期货纠纷在线解决平台”实现数据交换、互联互通，建立协调联动、高效便民的证券期货纠纷在线诉调对接机制。
来源：证券日报
（一）政策变化
监管动态
3月22日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。发布会上，对于期货夜盘交易何时恢复一事，证监会副主席李超回应称，期货夜盘恢复“正在研究”
来源：金融界
在新冠肺炎疫情的影响下，为更好地服务实体经济，帮助企业渡过疫情难关，2月3日，上期所启动上期标准仓单交易平台相关工作，确保平台开户、交易、结算、交收各个环节的正常运转，保障平台客户顺利开展各项业务。
来源：期货日报
春节以来，受到新冠肺炎疫情影响，化工行业下游需求大幅降低，石化企业库存和社会库存持续累积。在此情况下，大商所基差交易平台为越来越多的实体企业开辟了购销新路径。据统计，2月3日以来，大商所基差交易平台上合成树脂系列共计成交近60笔，成交量约4万吨，成交金额约2.7亿元，成交明显活跃。
来源：期货日报
监管动态
（一）政策变化
为深入贯彻中央“一号文件”精神，2019年，大商所与各期货公司继续推进“保险+期货”项目。2019年共开展12个县域覆盖试点、65个分散试点， 48家期货公司联合8家保险公司和3家商业银行共同参与，涉及玉米、大豆、鸡蛋、豆粕及大商所猪饲料成本指数等品种和指数，保障现货量约310万吨，覆盖全国21个省区，共计服务222个合作社，29万农户，其中建档立卡贫困户超过9万户。
来源：期货日报
（一）政策变化
监管动态
郑商所相关负责人介绍，为进一步提升服务实体经济的广度和深度，郑商所决定在已有7个期货品种引入做市商的基础上，扩大连续活跃范围，继续在菜油等4个期货品种引入做市商，在成熟的活跃品种上全部开展连续活跃做市。
来源：期货日报
3月25日，郑商所发布修订后的投资者教育专项工作管理办法。同日，郑商所正式启用郑商所投资者教育项目在线管理系统（简称在线管理系统），开通投资者教育项目线上办理渠道。新修订的投资者教育专项工作管理办法，主要补充了基于“在线管理系统”开展投教专项工作的相关内容，明确了申请材料及格式，优化了申报、提交审核等方面工作流程。
来源：期货日报
3月1日，中金所发布《关于商业银行参与国债期货业务试点有关事项的通知》，修订并发布了《中国金融期货交易所会员管理办法》等12个实施细则和《中国金融期货交易所期货公司会员资格管理业务指引》。修订后的实施细则和业务指引自2020年3月9日起正式实施。
来源：期货日报
监管动态
（一）政策变化
银保监会已起草《关于保险资金参与国债期货交易有关事项的通知》（征求意见稿），并修订形成了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》（征求意见稿）和《关于保险资金参与股指期货交易有关事项的通知》（征求意见稿）。目前，这三项制度意见正在业内征求意见中，旨在规范保险资金参与金融衍生产品交易，防范资金运用风险。
来源：上海证券报
（二）交易规则变化
监管动态
为规范期货公司的互联网开户行为，保护客户合法权益，中国期货业协会日前发布修订后的《期货公司互联网开户规则》，自发布之日起施行。2015 年4月7日发布实施的《期货公司互联网开户操作指南》同时废止。
来源：期货日报
上期所日前调整了包括SC2101、NR2102、FU2101、CU2102、AL2102、ZN2102、PB2102、NI2102、SN2102、AU2102、AG2102、RB2102、WR2102、HC2102、SS2102和SP2102在内等多个期货合约的最后交易日，以及SC2101、NR2102、FU2101等合约的最后交割日。
来源：期货日报
监管动态
3月17日，上期所和上期能源发布调整交割手续费收取标准的通知，自2020年4月10日起至2021年1月8日，上期所挂牌的16个品种和上期能源挂牌的2个品种暂将交割手续费标准调整为零，相关费用包括期货转现货和标准仓单转让等通过上期所或上期能源结算并按交割标准收取的手续费。
来源：期货日报
（二）交易规则变化
监管动态
上期能源昨日发布通知称，经研究决定，自2020年3月11日（周三）收盘结算时起，原油期货合约的交易保证金比例调整为11%，下一交易日起，原油期货合约的涨跌停板幅度调整为10%。
来源：期货日报
上海国际能源交易中心拟对《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》《上海国际能源交易中心交割细则》进行修订，3月20日发布规则修订的征求意见稿，向社会公开征求意见。
来源：期货日报
（二）交易规则变化
上期所3月19日发布通知，决定自3月23日（周一）收盘结算时起，铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%；天然橡胶期货合约的交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%。同日，上期所子公司上期能源也发布通知，自3月23日（周一）收盘结算时起，20号胶期货合约的交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%。
来源：期货日报
监管动态
大商所3月4日发布通知，决定自2020年3月6日（星期五）结算时起，鸡蛋期货2005合约涨跌停板幅度和交易保证金水平分别调整为7%和9%；鸡蛋期货2006合约涨跌停板幅度调整为6%，交易保证金水平维持不变。
来源：期货日报
（二）交易规则变化
监管动态
3月17日，大商所发布通知，对《大连商品交易所风险管理办法》中鸡蛋品种限仓标准进行调整，鸡蛋期货非交割月份持仓限额扩大至原限仓标准的2倍，交割月份持仓限额保持不变。修改后的规则自2020年3月20日结算时起在鸡蛋期货2006合约及后续合约上实施。
来源：期货日报
大商所3月19日发布通知，决定自3月19日结算时起，苯乙烯期货各合约涨跌停板幅度和交易保证金水平分别调整为9%和11%。对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整涨跌停板幅度和交易保证金水平的合约，其涨跌停板幅度和交易保证金水平按照规定数值中较大值执行。
来源：期货日报
（二）交易规则变化
大商所6日发布通知，自3月9日交易时起，鸡蛋期货2004合约和2005合约的交易手续费标准由成交金额的万分之一点五调整为成交金额的万分之三。
来源：期货日报
监管动态
郑商所自3月25日结算时起，PTA期货2005、2006、2007、2008、2009、2010、2011和2012合约的交易保证金标准调整为7%；自3月26日起，PTA和甲醇两期货品种2004、2005、2006、2007、2008、2009、2010、2011、2012合约的涨跌停板幅度调整为6%。同日，大商所通知称，自3月25日交易时起，将铁矿石、焦煤、焦炭期货合约的涨跌停板幅度调整为7%；将棕榈油、鸡蛋期货合约的涨跌停板幅度调整为6%。相关期货合约交易保证金水平维持不变。
来源：期货日报
（三）监管处罚
监管动态
根据交易所通知，鉴于当前疫情形势，暂定穿透式监管整改工作的最后期限由2020年3月1日延长至2020年4月10日。鉴于整改最后期限顺延，有行业人士表示，投资者当前在用的所有交易软件，均可继续正常使用。
来源：期货日报
2月份，大商所共处理异常交易行为34起，包括自成交超限15起、频繁报撤单超限19起。大商所通过会员单位对上述达到异常交易处理标准的客户进行了电话提示。
来源：期货日报
（二）交易规则变化
郑商所3月24日发布通知，决定自2020年3月25日结算时起，棉花、棉纱期货合约的交易保证金标准调整为7%，涨跌停板幅度调整为6%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。
来源：期货日报
监管动态
近期，中国裁判文书网上公开的一份上海高院刑事判决书让昔日一则“老鼠仓”案件落下帷幕。判决书中披露，2009年4月至2013年2月间，云腾投资姜维君频繁与时任泰信蓝筹精选股票型基金经理的柳菁交流股票投资信息，柳菁在明知姜维君经营股票投资业务，仍利用职务便利将获取未公开信息泄露给姜维君，或听从姜维君的意见使用泰信蓝筹基金的资金买卖特定股票，姜维君则使用控制的股票账户进行趋同交易。
来源：中国基金报
（一）运营数据
同业竞争
中期协发布最新统计显示，以单边计算，2月全国期货市场成交量约为3.03亿手,成交额约为23.31万亿元，同比分别增长53.06%和64.39%,环比分别增长14.95%和14.68%。1—2月全国期货市场累计成交量约为5.66亿手，累计成交额约为43.63万亿元，同比分别增长20.29%和29.99%。
来源：期货日报
数据显示，2019年大商所日均持仓量创历史新高，成交量也达到历史第二高位。根据美国期货业协会发布的数据，2019年大商所在全球衍生品交易所成交量排名中位列第11位，同比上升1位。在规模稳步增长的同时，大连期货市场结构不断优化，单位客户参与比重明显提升。去年参与大商所交易的77.83万个客户中包含单位客户1.63万个，同比增长22%；单位客户成交量、持仓量占比分别为32%、54%，比上年提高5个百分点和2个百分点。
来源：期货日报
（三）监管处罚
同业竞争
今年2月份，上期所的期货品种交割量同比增长逾八成。数据显示，2002合约交割期，上期所16个品种交割量高达9.2万手，合计交割量同比增长80%以上，交割金额超过100亿元。上期所子公司上期能源的原油和20号胶期货合计交割1114手，同比增长74%，交割金额超4.8亿元。
来源：期货日报
（二）竞争态势
同业竞争
新冠肺炎疫情尚在努力控制之中，不少期货公司在数据及投研一体化平台建设上已迈出实质性步伐，通过整合数据采集分析、专业投研、金融科技能力和资源，为客户提供直观、应用性强以及直接产生价值的服务。
来源：期货日报
近日，国内多家上市公司公布了未来套期保值业务安排及相关方案，套期保值品种不再局限于某个或某类，而是横跨多个产业链，套保工具也从以前单一的期货逐渐扩大到期货、期权以及场外期权等。上市公司利用衍生品管理风险的需求越来越多元化和综合化。
来源：期货日报
（一）运营数据
同业竞争
3月9日，瑞达期货公布2019年年报。年报显示，瑞达期货2019年度实现营收9.51亿元，同比增长101.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，同比增长5.3%；基本每股收益0.29元，公司拟每10股派现1.8元（含税）。
来源：期货日报
（二）竞争态势
同业竞争
3月22日，港股上市公司弘业期货股发布“盈利预警”，2019年净利润下跌70%至75%，即介于约2210万至2653万元人民币。弘业期货指出，纯利下跌主因是对商誉一次性全额计提减值准备和市场利率下调等。其中，该商誉是于2013年收购华证期货资产组所形成的，计提前的商誉约4332万元人民币。
来源：期货日报
黑色星期一席卷全球，国际原油价格雪崩，创下有史以来单日盘中最大跌幅纪录。亚太股市接连大跌，国内商品期货市场遭遇巨大冲击，十多个品种集体跌停。在投资者恐慌情绪蔓延的背景下，国内期货市场由于暂停夜盘交易，正面临隔夜风险陡然增加的情况，一些品种或面临连续跌停板，部分客户则面临穿仓风险，期货公司开始紧急应对。
来源：期货日报
（二）竞争态势
日前，上海证监局网站发布了《中信证券关于上海中期期货股份有限公司辅导备案情况报告公示》，公示显示，中信证券依据证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海中期期货股份有限公司与中信证券股份有限公司关于首次公开发行A股股票之辅导协议》的有关规定，对上海中期期货进行辅导工作，辅导备案日期为3月12日。
来源：期货日报
同业竞争
本周初，国际原油价格创出了近四年来新低，这是继2016年年初26.05美元/桶低点后，再次跌破30美元关口的新纪录；虽然周二亚洲时段外盘原油价格止跌回升，但沪原油期货仍以跌停板开盘，全天7个合约封于跌停。多家期货公司本周客服的主要工作基本以打电话向客户追加保证金为主，且都有不同时长的加班。
来源：证券日报
（三）风险管理子公司
同业竞争
倍特期货及其风险管理子公司上海茂川资本为复工复产的酒精生产企业——四川沙淇实业有限公司免费提供了一份为期一个月，规模为3000吨的玉米（酒精的生产原材料）亚式看跌期权。3000 吨玉米可以加工出1200吨食用酒精，可配比成近1500吨的医用酒精（酒精纯度 75%）。
来源：期货日报
本月全国迎来了又一波复工潮，风险管理公司基本实现正常运营，但受出行不便、物流资源紧张等多方面限制，风险管理公司业务市场整体还没有完全进入日常水准。截至目前，大多公司业务发展平稳，但总体业务增量偏弱。
来源：期货日报
（二）竞争态势
同业竞争
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