恒+利季刊

2020年第01期

卷首语

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总经理 崔耀章

主办：宏源恒利（上海）

地址：上海市浦东新区世纪大道1589号1501电话：021-51878071

脚踏实地 勇于创新

目录

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虹口区委副书记洪流带队调研

抗击疫情 申万宏源在行动

宏源恒利疫情期间助力实体企业

PART1/公司动态

农产品-黄大豆一号

农产品-棉花

金属-盘库留影

PART2/团队风采

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习总书记疫情工作讲话概要

2020年中央经济工作八大看点(一)

2020年中央经济工作八大看点(二)

PART3/党群之窗

针对本次举国抗击疫情的思考与感悟

《霍乱时期的爱情》读书有感

疫情期间的温馨读物

PART4/员工天地

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公司动态

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虹口区委副书记洪流带队调研

2020年3月11日下午，上海市虹口区委副书记洪流携上海虹口商业（集团）有限公司总经理杨海涛、副总经理朱奇到访宏源恒利，调研疫情防控和复工经营工作。宏源期货副总经理暨宏源恒利董事长赵小莉、宏源恒利总经理崔耀章、宏源恒利财务总监侯亮接待调研。调研期间，洪流副书记一行认真听取了崔总等人关于我司基本经营情况、疫情期间防控和复工工作、疫情期发挥自身所长承担国企责任的相关工作汇报，并重点询问了企业诉求情况。崔总结合我司的发展需求和优势，对政府提出了营造具有区域竞争力营商环境的期望，助推政企共赢发展。

宏源恒利复工经营工作

针对疫情期间全球大宗商品价格波动明显，造纸企业风险加大的情况，3月12日，受浙江省龙游县政府、浙江省龙游县造纸协会邀请，申万宏源证券FICC事业部、衢州中心营业部连同宏源恒利（上海）实业有限公司、申银万国期货共同为龙游县造纸企业开展了“复工复产、金融综合服务——纸浆期权专场”专题培训，介绍如何运用金融工具判断行情、降低风险，助力企业复工复产。浙江省衢州市是全国最大的造纸企业集聚地，受疫情影响，纸浆等原材料价格波动剧烈，传统的现货采购资金成本攀升、风险加大。为积极响应国家号召，助力企业尽快复工复产，龙游县政府邀请申万宏源作为行业专家，为当地造纸企业开展专题培训。

申万宏源快速响应、精心筹备，立即组织期现货专家和投资经理形成培训课程，运用大量的实战案例，深入浅出地为当地企业介绍了如何通过场外期权交易，结合现货和期货敞口，更加精细化的应对纸浆价格波动，做好原材料的采购和管理。培训专家还结合当前宏观经济形势分析了纸浆价格的未来走势，围绕企业应该如何练好内功、做好内部控制提出建议，回应了现场企业家提出的问题。

公司动态

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在当前全国疫情防控形势持续向好、生产生活秩序加快恢复的过程中，申万宏源将继续积极响应国家号召，利用自身金融专业优势，通过高效优质的金融综合服务，助力地方企业复工复产，积极服务实体经济发展，为打赢疫情防控战贡献更大的力量。

  宏源恒利作为中投公司下国有企业的排头兵和主力军的一员，始终秉持“承担经济责任，承担政治责任，承担社会责任”这三大主旨，积极响应党中央关于新冠肺炎防控工作部署安排，努力做好疫情下企业生产运营规范化，同时帮助制造业企业调整经营节奏，进一步推动社会平稳健康发展。 

  在疫情爆发之际，宏源恒利敏锐获悉，PTA行业由于下游聚酯受疫情影响而大面积减停产进而导致的长约客户采购量大量减少，结合物流运输不畅，PTA库存快速累积，生产制造企业现金流遭受前所未有的压力。宏源恒利迅速调整思路，拓宽业务类型，深化合作模式，为世界500强企业、PTA行业龙头企业——恒力石化（大连）有限公司提供以固定基差采购PTA远期现货这一新型服务模式。该服务时间跨度长达12个月，预计收购PTA总量多达14万吨，计划2020年向该企业陆续支付货款逾7亿元人民币，与此同时，宏源恒利再凭借自身专业优势，结合市场未来走势判断，择机利用期货这一套期保值工具降低成本风险，获取基差贸易合理收益。此举一方面可体现基差业务的利润增值优势，另一方面可实现降低制造业企业库存压力，为正常生产提供切实保障。

在快速调整业务方案，深化服务客户需求，实现金融工具服务实体之际，宏源恒利不忘发挥国有企业的优势及使命，积极主动承担起属于自己的社会责任。疫情当头，外科手套、输液管、防护面罩等医疗用品纷纷告急，宏源恒利毅然决定将2019年底所积极调配现有资金从海南农垦等几家大型行业支柱企业采购的10000余吨天然橡胶原料，通过基差工具锁定业务成本，得以将橡胶原料以市场低价售予由于原料价格上涨而采购成本受困的轮胎企业、乳胶手套（包括医疗手套）的生产企业等，助力疫情期间物资运输和生产防护，以及为疫情后的经济生产恢复提供后续支持。与此同时，又将视线投向PP这一作为防护用品主要原料品种，积极于市场广泛探寻采购渠道，希望利用资金与技术优势购入大量PP，结合期货盘面保值工具，在保障公司经营成本的同时，以较低的价格将其销售给口罩厂、防护服生产商等下游企业，响应党与股东公司号召，做到“为国履职、为民尽责、为社会担当”，与国家同舟共济，为支援疫情防控工作贡献出一份力量，坚定信心打赢疫情防控阻击战！

宏源恒利疫情期间助力实体企业

公司动态

  目前，农产品部门主营品种之一为黄大豆1号期货合约的标准交割品——国产大豆。国产大豆为非转基因大豆，相比从国外大量进口的转基因大豆，国产大豆质量高，适合制作豆制品直接食用，因此具有不可替代性。同时，国产大豆也是东北地区农民主要种植的经济作物，对农民收入有非常重要的影响。

  2020年初，新冠肺炎疫情在世界范围内蔓延，受疫情影响中储粮对国产大豆的收购时间大幅延迟，因此就必须在短时间内加快大豆收购进度，以保障国家战略大豆库存。随着中储粮不断调高收购价格，a2005合约的价格也大幅跳涨。

  年前，我们就与客户签订了仓单服务合同，客户在东北收购国产大豆并由我们注册成仓单，这样客户付出少量费用便持有了大量豆一仓单。等合约价格上涨给出交割利润，我们便向客户采购这些仓单。客户只用了少量资金，就获得了大量单边现货价格上涨的收益，而我司也获得了仓单服务费用以及无风险的交割利润。在此过程中，充分发挥了客户在产地收购渠道的优势，以及我司在基差业务方面的优势，达到了双赢的效果。

农产品部事业部

农产品部事业部

3月20日金属事业部的蒋赟程、严奖乐、於浩和合规风控部的戴鸿翔一同前往南储仓储管理集团有限公司上海分公司进行铝锭现货库存的盘库

金属团队

盘库留影

有色金属事业部

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党群之窗

砥砺前行

习总书记在中央政治局常委会会议研究应对

新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话概要

从年初一到现在，疫情防控是我最关注的问题，我时刻跟踪着疫情蔓延形势和防控工作进展情况，不断作出口头指示和批示。党中央印发了《关于加强党的领导、为打赢疫情防控阻击战提供坚强政治保证的通知》。中央应对疫情工作领导小组多次开会研究部署疫情防控工作，前方指导组也积极开展工作。国务院联防联控机制加强协调调度，及时协调解决防控工作中遇到的紧迫问题。有关部门各司其职，军队积极支援地方疫情防控。各地区成立了党政主要负责同志挂帅的领导小组，启动了重大突发公共卫生事件I级响应。各党政军群机关和企事业单位紧急行动、全力奋战，广大医务人员无私奉献、英勇奋战，广大人民群众众志成城、团结奋战，打响了疫情防控的人民战争，打响了疫情防控的总体战，全国形成了全面动员、全面部署、全面加强疫情防控工作的局面。在党中央集中统一领导下，在各方面共同努力下，防控工作正有力开展，社会各界和国际舆论反映总体是好的。我在会见世界卫生组织总干事谭德塞时，谭德塞表示，中方行动速度之快、规模之大，世所罕见，这是中国的制度优势，有关经验值得其他国家借鉴，相信中国采取的措施将有效控制并最终战胜疫情。

      第一，“稳”是明年经济工作的总体要求。会议明确指出“实现明年预期目标，要坚持稳字当头”。鉴于2020年作为全面建成小康社会和“十三五”规划收官的关键之年，以稳为主应是必然要求。在这一总体要求下，“六稳”工作仍是主线，深化供给侧结构性改革将持续发力，“量的合理增长”和“质的稳步提升”并重，以“确保全面建成小康社会”。会议公报提出的坚定新发展理念、打好三大攻坚战、确保民生、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策、着力推动高质量发展、深化经济体制改革等六方面重点工作均体现了“稳”的要求。

       第二，积极的财政政策更注重提质增效。会议公报中对财政政策的描述为“大力提质增效”，而以前的提法是加力提效，这可能意味着财政政策更加注重质量和效果，进一步大幅度减税降费可能不是重点。去年相比，还删去了“较大幅度增加地方政府专项债券规模”的提法，专项债增量或会控制，财政支出可能更多保证支持基层保工资、保运转、保基本民生。同时也没有再提“大规模减税降费”，改为“要巩固和拓展减税降费成效”，明年减税降费规模也可能不及今年。预计财政赤字率可能提升到3%左右，财政支出额度明显扩大。面对财政收支压力，会议要求坚决压缩一般性支出，更加注重结构调整，大力优化财政支出结构。

      第三，稳健货币政策灵活适度提升政策边际效应。会议明确指出，货币政策在流动性总量调控上会保持稳健和适度，运用多种组合流动性工具灵活地进行精准滴灌是2020年货币政策仍将坚持的方针。并且流动性总量将配合财政政策、投资、就业、产业等政策协同发力，金融手段作为其他政策的“后勤”，既要保证充足，又要保证适度，确保金融指标不与实际经济增长偏离过远。而“深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题”的表述，其根本目标是一致的，即政策从增信用发力，提升金融服务实体经济的能力。深化金融供给侧改革，在于优化融资结构和金融机构体系、市场体系、金融产品体系，形成多层次、广覆盖的银行体系，为实体企业提供更加个性化、差异化、定制化的金融产品及服务。

       第四，房地产政策以稳为主。会议要求坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，结合三季度以来中央政治局会议和国务院会议要求不把房地产作为短期刺激经济的手段，2020年房地产政策将不会全面放宽但也不再收紧，政策以稳为主。房地产政策将全面落实因城施策，着重做好稳地价、稳房价、稳预期，逐渐形成的长效管理调控机制。

2020年中央经济工作八大看点（一）

党群之窗

     第五，基建投资补短板力度进一步加大。会议对基建投资方向作了较为明确的指示，重点要加强战略性、网络型基础设施建设。基建投资具体领域包括市政管网、城市停车场、冷链物流等市政工程建设，农村公路、水利等农业农村设施建设，信息通信、5G等基础网络建设，川藏铁路等重大交通项目建设。在基建投资资金来源方面，预计将进一步扩大地方专项债券发行。预计2020年地方专项债券规模扩大到3万亿以上，在1月份就会提前发行和使用1万亿，并且扩大将专项债券作为项目资本金的范围。由于基建投资存量规模已经很大，2020年基建投资增速有望加快，但回升幅度有限。

       第七，健全退出机制或是资本市场改革重点。资本市场方面，会议提出“完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革”。

与去年相比，今年会议明确提出了明年资本市场改革的重点，即健全退出机制，推进创业板和新三板。因此，在今年推出科创板并实行注册制的基础上，明年创业板和新三板有望实质性推进。

    第八，高质量发展被着重强调。公报用大篇幅阐述了高质量发展，既有科技创新、先进制造业、战略新兴产业、现代服务业、数字经济等新经济、新业态，也有狠抓农业生产保障供给、解决好“一老一小”、加强战略性和网络型基础设施建设等基础性、根本性领域，还有加快落实区域发展战略，完善区域政策和空间布局等明确要求，基本勾勒出我国现代化经济体系的总体布局和主要方向。会议特别提出了创新驱动和改革开放“双轮驱动”，全面提高经济整体竞争力，这意味着明年改革、创新、开放仍将会大力度、大范围、纵深推进，值得期待。

2020年中央经济工作八大看点（二）

党群之窗

心得感悟

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员工天地

樊碧岩

“社会主义的中国，能够集中力量办大事”。从疫情发生到举国上下对疫情的快速反应，再到现阶段中国抗击疫情取得阶段性的胜利，脑海中一直回想起当年高中政治课本上的这句话。从医疗队伍的快速集结，到火神山医院的拔地而起，从武汉封城到解除封锁，举国上下万众一心，完成了抗击疫情的阶段性胜利。这是中国集中力量办大事的制度优势的体现，也是我们应该坚持的制度自信。

  2020年的开端，教会了我们更好的珍惜与感恩，珍惜现在的岁月静好，也感恩所有的负重前行。猝不及防的疫情，让我们更加明白那些岁月静好的珍贵，而白衣战士的逆行抗疫，感动之余，更多的是感恩，感恩那些负重前行的人，感恩我们身后强大的祖国。

《霍乱时期的爱情》读书有感

汤岚婷

这本四百多页的书，并非为了歌颂爱情，更多的是呈现人生。作者笔触细腻、真实，读起来也非常的顺畅。以主人公人生的时间线贯穿其中，表达了对爱情、婚姻、生老病死等人生主题的深刻的见地。那些纷繁复杂的描述，呈现了每个人一生所要面对的种种；那些矛盾的、合理的、悲伤的、狂喜的瞬间，构成了主人公漫长而艰辛一生。他们像接受礼物一样接受生命之河泛滥肆虐后带来的丰饶的土地，接受霍乱与爱情。

疫情期间的温馨读物

     因为疫情的原因，业余时间一直宅在家中，也终于有时间读了小时候就该读的《小妇人》。

     故事讲述了March一家人温馨而平淡的生活，琐琐碎碎，都是小事，却让人心向神往。四个女儿在成长的过程中，对生活有许多疑惑，也犯过许多女孩会犯的错误，但最终都被母亲温柔而坚定地引导到正确的道路上。因自己贫穷的家庭，她虽希望女儿们能嫁给富足的绅士，但又不能允许女儿们为金钱而出卖自己，她更相信真诚与爱的力量。她无私无畏、坚强善良，毫不吝啬的帮助更加贫困的家庭，甚至在那个战争年代，她虽心痛，却也支持丈夫从军作战，为国效力：I gave my best to the country I   love, and kept my tears till he was gone.

    起初，我只把它当作一本温馨的枕边故事书。直到看到最后的对作者生平的分析，才意识到，书中的一切都是作者可望不可及美好假想，温暖的故事背后其实是她坎坷的一生。

     对Louisa May Alcott来说，故事中所有的贫穷与痛苦都是真的，而所有温暖与美好都是作者渴望并幻想而来的。英勇参军的不是陷入乌托邦世界的父亲，而是她；疾病缠身的不是书中善良柔弱的Beth，也是她。现实生活中令人绝望的父亲，化成了故事中的温柔顾家的父亲；现实中领她五味杂陈的家庭，化成了故事中令人羡慕的幸福一家。作为一个坚定的女权主义者，在书中，她也刻意弱化了男性的存在感，释放了女性自主解决难题的空间。在女性的声音还不为世人所在意的时代，她是家中的“男孩子”，独立果敢，通过一己之力最终改变了家庭的经济状况。

    翻开这本书，读者仿佛真的置身于March家的小木屋，披着毯子和女孩儿们围坐一起，时而开怀大笑，时而伤心落泪，时而紧张脸红，时而仰头听着March夫人的教导，受益匪浅。作者历经艰难困苦，却仍能向世人讲述一个温暖纯洁而美好的故事，让人倍感珍惜。

王鹤儒

宏源恒利（上海）实业有限公司

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