市场新闻周刊
6月
2024年第11期
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金融要闻
监管民生
退金令专题
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金融要闻
我国民营经济主体占比稳步提升。
据市场监管总局统计，截至2024年5月底，我国民营经济主体总量18045万户，占所有经营主体的比例从2019年的95.5%增长为96.4%，其中民营企业5517.7万户、个体工商户12527.3万户。高新技术产业民营经济经营主体占所有经营主体的比重稳步提升。从行业分布看，在制造业、科学研究和技术服务业等国家重点发展的高新技术产业方面，民营经济经营主体的占比均有所提高，分别从2019年的95.9%、91.9%演化至今年5月的96.1%、94.4%。
中国5月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.3%。
1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。中国5月工业生产者出厂价格（PPI）同比降1.4%，预期降1.5%，前值降2.5%，1-5月平均，PPI比上年同期下降2.4%，工业生产者购进价格下降3.0%。
5月中国中小企业发展指数环比下降0.2点，市场预期有待恢复。
中国中小企业协会日前发布，5月中小企业发展指数为89.2，较4月下降0.2点，高于2023年同期的88.9。其中，分项指数1平7降。分行业指数2升6降。5月中小企业高开工率有所下降。中国中小企业协会认为，从5月份中小企业发展指数来看，当前中小企业市场预期有待恢复，需求偏弱、成本上升、应收账款拖欠等问题依旧困扰着中小企业。
端午假期全国文化和旅游市场总体平稳有序。
据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计1.1亿人次，同比增长6.3%；国内游客出游总花费403.5亿元，同比增长8.1%。整体看，端午假期，旅游出行市场的火热也带动各地消费市场持续增长。据美团数据，端午假期全国日均生活服务线上消费规模同比2019年增长达69%，广东、江苏、浙江、北京、上海、四川、山东、湖北、河南、湖南为全国消费规模TOP10省及直辖市。
关注的议题之一。耶伦说，“如果合理使用，人工智能可以提高效率和准确性”，例如通过人工智能的预测能力进行投资组合管理，利用人工智能检测异常的能力来打击欺诈和非法融资，客服也开始实现自动化等。耶伦同时指出，人工智能模型的复杂性和不透明性、风险管理框架的缺乏以及使用相同数据和模型而产生的相互关联特征都可能造成漏洞。开发模型、提供数据和云服务的供应商过于集中以及数据不足或错误也可能产生风险。耶伦表示，在当前形势下，美国政府和金融监管机构将继续扩大利用最新技术、深入了解人工智能在金融服务领域的应用，并将公开征求市场参与者、消费者、学者和社会公众对金融领域人工智能应用的意见。
美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持不变。
最新公布的“点阵图”显示，美联储决策者们将今年降息次数中位数预期从3月份的3次降到了仅有1次。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了“鹰派”信号。分析人士称，鲍威尔讲话以及点阵图都预示着，今年降息1次可能是大概率事件，即使5月CPI显示通胀改善，美联储官员也不急于降息。
债市仍处震荡格局 资金或为关键。
5月31日，中国证监会正式发布对恒大地产集团有限公司以及许家印等人的《行政处罚决定书》，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。
证监会认定，2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入的方式虚增收入及利润，致使在交易所市场公开发行债券存在欺诈发行，所披露的相关年度报告存在虚假记载。同时，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务情况等行为。证监会依法对恒大地产欺诈发行债券行为按照其所募集资金的20%进行处罚。
对此，恒大地产集团相关负责人表示，公司目前仍全力推进保交楼等重点工作，目前全国范围内保交楼项目已经完成超过80%，公司将全力配合证监会等监管部门做好后续工作，有关情况请以公司公告为准。
沙特阿拉伯不续签“石油美元协议”。
据多家海外媒体报道，沙特与美国之间长达50年的石油美元协议到期，沙特选择不再续签。沙特现在可以灵活地以多种货币出售石油，其中包括人民币、欧元和日元，未来还会扩大。有业内人士认为，这可能反映出沙特政府更广泛的经济战略，并减少对美元的依赖。同时，此举也意味着，全球金融市场或将发生重大转变，并推动各国放弃以美元作为主要储备货币。然而，亦有分析认为，外界可能夸大了该协议对美元地位的影响。当前，美国仍在与沙特洽谈一个更广泛的协议。
人工智能在金融领域应用或带来“重大风险”。
美国财政部长耶伦当地时间6日在华盛顿发表讲话说，人工智能在金融领域的应用可能带来“重大风险”。耶伦表示，人工智能为金融系统带来的“巨大机遇和重大风险”使其成为财政部和FSOC最
监管民生
证监会主席吴清：全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角。
人民日报头版发表文章《如何加快建设中国特色现代金融体系（政策问答·加快建设金融强国）》。文章指出，近日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，将与若干配套制度规则共同形成“1+N”政策体系。“‘1+N’政策体系的主线就是强监管、防风险、促高质量发展。这是一个相辅相成的有机整体，必须一体推进，系统落实。”中国证监会党委书记、主席吴清表示，将加快构建全方位、立体化的资本市场监管体系，全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角。
财政部首次续发450亿元30年期超长期特别国债，险资积极配置。
近日，财政部第一次续发行2024年30年期超长期特别国债，本次续发行国债为30年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额450亿元，票面利率为2.57%。据报道，今年首批超长期特别国债于5月17日发出，市场认购热情高涨，作为长期国债的主要持有者，险资机构已经成为抢配超长期特别国债的“主力军”，积极进行配置。
金融监管总局披露，商业银行2024年一季度净息差降至1.54%。
5月31日，金融监管总局发布2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况。继去年四季度末商业银行净息差首次低于1.7%、降至1.69%之后，今年一季度，商业银行净息差进一步降至1.54%。净息差收窄的趋势总体符合市场预期。净息差是衡量商业银行盈利能力的重要指标，决定了同样规模的生息资产下产生的净利息收入水平。
金融监管总局发布重要文件，大型保险公司普惠保险考核权重不低于5%。
为逐步建立中国特色的普惠保险高质量发展体系，金融监管总局近日印发《关于推进普惠保险高质量发展的指导意见》，明确将推出专属普惠保险，并要求未来五年基本建成高质量的普惠保险发展体系。“指导意见”明确，作为我国普惠金融的重要组成部分，普惠保险要围绕保障民生、服务社会，努力为广大人民群众提供广泛覆盖、公平可得、保费合理、保障有效的保险服务。普惠保险将重点围绕提高农民和城镇低收入等群体保险保障水平、加大特定群体保险保障供给力度、提升小微企业和个体工商户等抗风险能力、积极参与重点领域风险保障、鼓励发展专属普惠保险等方面展开。“指导意见”明确，保险公司要明确普惠保险业务牵头部门，建立推动普惠保险高质量发展的工作机制；将开展普惠保险、履行社会责任纳入经营绩效考核，大型保险公司普惠保险考核权重原则上不低于5%。
“退金令”专题
“退金令”是一周前的消息，但热度一直被压着，这两天才重新浮现。但即使这样，关注度依然很低。
为什么有“退金令”？
主流分析把“退金令”简单对比以前的退房令、退煤令。
但有意思的是，对比后得出两种截然相反的结论：一方认为是金融行业的浩劫前兆；另一方认为是成就了金融行业的健康发展。
简单来说，就是央国企在金融领域的参股、收购等投资要加速退出。名义上的理由，是要聚焦主业、不赚快钱。
之所以说是名义上的理由，当然是因为事情没这么简单。而且这个理由也经不起追问：
既然要聚焦主业，为什么不是“退出所有与主业无关的投资”呢？
这是因为，简单对比退房令、退煤令，有点流于表面，甚至有些扭曲了事实。这方面，在下一部分会展开。咱们先纠结一下：为啥能有“退金令”这种事儿？
从官方文件反推可知：不少的央国企，在过去大量收购、参股了“对主业服务效果小、风险外溢大的金融机构”。
也不难推测，这样做是因为有利可图。而且是暴利、快钱。
金融行业本身就是暴利行业，有了央国企的背景赋能，能约束他们的规矩就更少，也就更暴利，风险外溢也累积得更严重。
所谓“风险外溢”，就是赚取高收益的同时，受益者却不需要承担相应的高风险。随着金融机构的爆雷，这些风险会溢出到外部，由全民买单。
俗话说“不破不立”，这些金融机构积累风险已经太多，爆雷、然后再重组资产，这反而是最低成本、高效益的处理方法。而爆雷之前，当然要先撇清关系。
“退金令”之前，还有退煤令、退房令、退“新”令
“四万亿”之后的5年里，“煤老板”曾经是富人的代名词。而随着入局者过多，供给逐渐过剩，2012~2015年的煤炭行业一路崩塌。直到2016年，退煤令出台，勒令非煤炭相关的央国企退出煤炭行业的投资，然后就是轰轰烈烈的“供给侧改革”。
退煤令的历史是先爆雷，再退出，属于是吃教训的一次。
退房令在2005年、2010年都出台过，但力度一般。真正下最后通牒的是2020年1月开始，到Q4基本退干净。然后2021年初出台“三道红线”，房地产的爆雷潮拉开帷幕。
退房令的历史明显是吸取了教训，理清了步骤——先撇清关系，再出台整治。
2023年7月份，还出台了一次退“新”令。要求扎堆投资新能源的非相关央国企全部退出。“拉闸限电”发生在2021年，新能源行业的下坡路在2022年正式开始；相比之下，退“新”令有点后知后觉。但对于新能源行业的冲击，就一点都不含糊。
对于股市而言，退“新”令也间接点燃了那一轮系统性风险，也加剧了那一轮系统性风险。
复盘历史后发现，这几次退x令的背后，都有一个共同特点：就是反映了哪里出现以权牟取暴利的机会，哪里就有央国企扎堆的身影。
退x令更像是某些行业出清前的一个必经过程。即使未来行业真的重新健康成长，也不存在因果关系。
“退金令”不是一种进步
前面每一次退x令的历史，都是提前嗅到风险、加速引爆风险、出清风险的前兆。这次的“退金令”也不例外。
“退金令”除了涉及中小银行（包括不少的地方银行）、保险、期货公司，还涉及不少的私募基金，国资背景的私募规模是非常庞大的。
更进一步，具体哪些金融机构被央国企退出，其实并不重要，因为在中小金融机构里，将发生无差别的资产转移潮。就像股市最近的ST热潮，踩踏起来根本不管具体哪家有ST的风险，整片中小风格都是灾区。
不过，马上爆发还是不至于的。央国企要先撤离、有钱人要先撤离，这都需要时间。然后才是出台整治，大范围爆雷，收编。
刚刚在一个月前，五大行突然发行TLAC债券，当时就做过分析，但始终感觉少了点什么。现在结合“退金令”再看，整个脉络就很清晰了。
逆境，如何生存？
纠偏，但凡能贯彻到底，最终确实有利于该行业的长线发展。但纠偏的过程是长线的，百姓受苦的过程也是长线的。
或许，这一代的投资者，注定生于逆境。
逆境生存，简单的路有两条：
一条是彻底躺平，只拿货币基金和国债；一条是投资大师们的终极法宝——跟着国家投、跟着国家跑。
国家投资方向的具体线索，平时并不多见。所以每逢出现，都弥足珍贵。
例如前面的限x令，跟着央国企跑，每次都能避开大坑，躲过一次次被财富洗牌的浩劫。又例如前面的两期半导体大基金，也是跟投能获利、跟跑能避坑。
现在的大基金三期投的AI算力、先进储存、光刻胶等，在他们退出前也是很有跟投价值的。最差的情况下，长线持有也不会被套死。
每一次“去杠杆”、出清风险，中小成长风格都只能扮演受害者角色（少数战略行业除外），跷跷板另一端的大盘风格，即使不涨也是明显抗跌。而今年备受呵护的央国企，更可能成为年度最优秀资产的板块。
保险同业
上海同业个险业务情况
上海同业个险队伍情况
1. 上海同业：太平“北斗项目”推动高客经营，助力半年冲刺
6月上旬通过营造氛围全面邀约客户，拉升流量平台；6月11日开始进入北斗项目升级运作期，配套高客平台提升件均价值。分公司搭建各类中高端平台，6.14法律私享会、6.16百岁论坛、6.23百岁私享会、6.28法信高客活动，采取通票制，购票人员可参加所有平台。同时机构持续举办基础流量平台
2.上海同业：太保上分聚焦“募、育、留”，推动优增优聘
· 推动闪亮计划，培育新生代主管，分公司固化月度事业规划会，季度扬帆启航班、准主管创业营。
· 推动销售招募一体化，在销售中寻找招募对象和转介绍机会，打开招募端入口，养成常态招募习惯。分公司提供沟通话术、“百问百答”等，助力队伍便捷获取招募技术及工具支持。
3.全国同业：太保寿险发布“太保蓝途”教育增值服务
6月2日，太保寿险发布“太保蓝途”教育增值服务，包含全龄教育规划、国内升学指导、全球名校直通三大板块，其中，全龄教育规划覆盖0～18岁全程，包括学科规划、兴趣规划、升学择校、身
份规划及教育财务规划；国内升学规划服务包括小中初学科能力测评、中高考志愿填报指导、1对1国内升学规划和国内名校探访；全球名校直通服务包括“全球A+G+H保藤计划”“全球弯道超车计划”、1对1留学规划和对接500强名企实习机会。
4.全国同业：平安健康险发布上海首款少儿近视防控医疗险“护眼保”
6月6日，平安健康险发布上海首款少儿近视防控医疗险“护眼保”。据悉，“护眼保”共分为“普惠版”“标准版”“尊享版”三个投保档位，聚焦3～18岁少儿群体，可以提供线上近视防控管理、眼科医生线上咨询、阿托品配药指导、近视防控科普宣教等5项权益。目前，该产品正在申报进入“随申办—保险码”医保个账专区，获批后，上海居民有望通过“保险码”使用医保个人账户余额进行购买，该产品预计将于6月底正式向社会发售。
5.全国同业：中宏保险推出“康养规划师”招募项目
近日，中宏保险推出了全新的“康养规划师”招募项目，致力于打造一支集“专业保险顾问”和“专业保险人才”于一体的高素质保险代理人队伍。在培育方面，中宏保险不仅提供个人、团队和讲师三个方向的进阶培育体系，更与多所高校和机构合作开展系统、专业的培训及认证课程，其中包括与上海财经大学上海国际银行金融专修学院合作的“风险管理师”与“专业养老规划师”专业认证课程，以及与上海交通大学终身教育学院合作的“健康管理师”专业培训课程。在事业发展支持方面，中宏保险面向“创业”和“立业”的不同阶段分别推出了“宏才计划” “长宏奖” “登顶发展奖”等激励计划，为“康养规划师”提供丰厚的财务奖励和广阔的发展平台。
6.全国同业：中邮人寿亿元趸交天价保单“喜报”刷屏
近日，一张亿元保单的“喜报”在社交平台刷屏，该保单名为“邮爱一生年金保险”，是中邮人寿名下产品。据一名保险中介的朋友圈介绍，客户一次性缴费1亿元投保了该产品，被保险人（受益人）为“0岁宝宝”，自Ta 5岁开始，每年可领300万元年金，持续终生。除去每年领取的300万收益，这1亿元的保费最后也基本能返还给被保险人，当作财富传承。若为个人购买，这位来自北京的富豪或是一次性交齐了全部保费。喜报下方的小字显示，这张亿元保单的缴费方式为趸缴（一次性缴清全部保费），已过犹豫期。
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