行业资讯速递-2022年12月第1期

年终将至，又到了总结和展望的时候，明年是否能有好光景？

西部证券最新发布的研报认为——底部渐近，曙光可期。2022年，在疫情影响下，保险业转型进程加速。该报告认为，虽然投资端受到市场波动较大影响，但寿险负债端边际改善态势持续，多数险企新单保费同比表现持续改善；财险复苏，尤其是头部公司表现强劲，部分险企综合成本率也实现大幅改善。

对于明年的走势，西部证券认为，人身险负债端2023年有望迎来触底，核心指标或将于2024年回暖。一方面是保险销售新规有望加速低产能人员出清，个险渠道将继续承压，银保渠道成为关键；另一方面，保险公司在个人养老金推进中具有特有优势，或许会因个人养老保险产品扩容带来新业务增量。同时，财险非车险仍将有望保持稳健增速，当前强劲态势或将持续。

最后，再看保险板块的估值，当前时点，报告认为估值修复的逻辑也相对清晰，开门红超预期、个人养老金账户制度落地、权益市场估值修复预期、地产行业边际改善预期等多重因素带来估值上修机会。

展望2023年，我们预计险企负债端将迎来触底，核心指标有望于2024年回暖，主因在于：一是，保险销售新规或将加速代理人队伍转型进程，助力低产能人员进一步出清；二是，储蓄型产品需求稳健+养老第三支柱账户制建设或将加速产品结构调整进程，助力NBVM调整到位。

考虑到业务经营策略的变化，将人身险负债端核心指标NBV拆解为（个险渠道新单保费+银保渠道新单保费+其他渠道新单保费）*NBVM，以便分析影响NBV表现的各项因素下阶段变化趋势（由于其他渠道新单贡献占比较小，故在此不做列示）；其中，个险新单又可以拆解为代理人队伍规模*人均产能。细分影响因素来看：

新单方面：预计个险渠道新单表现承压，银保渠道有望贡献增量；整体来看，影响新单同比表现的核心因素在于银保渠道贡献的新单增量是否可以弥补个险渠道的新单同比缺口。其中，个险渠道：保险销售新规落地后，代理人队伍规模预计将持续下降；受益于代理人结构优化、规模下降，人均产能有望保持稳健增长，但人均产能的同比增幅恐难弥补由于代理人队伍规模下滑带来的新单同比缺口；银保渠道：银行、保险双方对银保渠道的重视程度提升，叠加保险产品“保底”收益优势下居民配置意愿提升，预计将驱动渠道业务规模持续高增。

NBVM方面：预计将维持稳中略降态势，主要受产品及渠道结构调整的影响。其中，产品结构：储蓄型产品供、需双强，高价值保障类产品的需求催化剂尚待显现；渠道结构：银保渠道业务贡献占比有望提升，渠道特性可能致使NBVM出现下降。

近期，普华永道发布《保险机构养老金融竞争策略研究报告》，全文对从养老金融的现状和发展趋势，对保险公司在市场竞争中的优劣势进行了分析。

从上图可以看到，与其他机构相比，保险业在服务属性方面的优势最强，比如，长期护理、养老社区等。

另外，在安全性和渠道方面的优势也强，产品也较为多样，具体的详见后文。

根据第七次人口普查数据，2020年我国65岁以上老年人口已达到1.91亿，占总人口的13.5%。预计到2025年，我国老年人口将突破3亿，带来过重的养老负担，人口老龄化问题日益险峻。

2021年3月，十三届全国人大四次会议表决通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“实施积极应对人口老龄化国家战略”。2022年4月，国务院办公厅正式印发《关于推动个人养老金发展的意见》。

在政策的支持下，作为第三支柱的先行者，养老保险业将迎来行业发展机遇。

我们认为，保险公司应该顺应大势，找准自身特色和优势，探索差异化定位和创新模式，制定符合自身特色的竞争策略，为我国养老体系提供有力保障，缓解我国人口老龄化难题。

经过多年的发展，我国已初步建立起包括基本养老保险、企业职业年金和个人商业养老保险的三支柱养老金体系。

“第一支柱”是由政府管理的待遇确定型公共养老金制度，“第二支柱”是由企业年金和职业年金组成的年金制度，“第三支柱”是由商业养老保险、养老目标基金等构成的个人养老金制度。

多层次养老保障体系是“老有所养”的有力支撑，然而长期以来我国基本养老三支柱总量不足、结构不均，第一支柱占据绝对主导但存在日益紧张的供需矛盾，第二支柱、第三支柱发展相对滞后，尤其是商业养老保险产品和服务供给不足、覆盖面小，难以满足公众的养老保障需求。

2020年，我国城镇职工基本养老保险基金收入和支出已出现6925.7亿缺口，且缺口将持续放大，随着人口老龄化导致领取养老金的人数不断增加，在缴费水平保持不变的情况下，养老金支付缺口可能进一步放大，财政压力与日俱增。

而且，我国城镇职工养老金替代率已降至40%左右（国际公认较为合适的养老金替代率水平为70%-85%），从趋势上看，未来养老金替代率可能仍进一步下降，基本养老保险保障水平不足。

截至2021年末，我国参加企业、职业年金的职工人数达7000多万人，积累基金4.5万亿元，补充养老作用初显，但整体覆盖范围相当有限。

其中，企业年金规模为2.64万亿元，占第二支柱总规模的59.60%，有逐年放缓趋势；职业年金投资规模为1.79万亿元，占第二支柱总规模的40.40%，仅覆盖机关事业单位职工。

养老金融是指围绕社会成员各种养老需求所进行的金融活动的总和。

根据中国养老金融五十人论坛发布的《中国养老金融发展报告（2020）》对“养老金融”的定义，养老金融包括三方面的内容：养老金金融、养老服务金融、养老产业金融。

养老金金融，指的是为储备制度化的养老金进行的一系列金融活动，包括养老金制度安排和养老金资产管理，以此实现保值增值的目标。

养老服务金融，指除制度化的养老金以外，社会成员为了满足自身多元化的养老需求所采取的财富积累、消费及其他衍生的一系列金融活动，是提高国民养老财富储备、满足国民多元化养老需求的重要渠道。

养老产业金融，指为养老相关产业提供投融资支持的金融活动。

我国养老保险第三支柱起步较晚，相较于第一支柱、第二支柱规模尚小。截至2021年末，税延型养老险和专属商业养老保险试点产品累计保费收入约10亿元，在三支柱规模占比仅0.01%。

但是，发展较为成熟的美国第三支柱占比为39.0%，我国个人养老金具备巨大的扩容潜力。

随着未来政策不断改进，税优力度不断加大，新产品相继出现，我国养老保险第三支柱将得到蓬勃发展。

商业银行在开展养老金融方面具备一定的优势，商业银行依托其渠道优势和客户资源优势，成为居民个人养老金账户的重要入口，也将成为养老金融产品的全体系销售站点。

但同时商业银行的养老产品和服务同质化程度较高，个性化服务等方面仍有待加强，且收益率和灵活性上不如其他养老金融产品。

公募基金是资本市场最成熟的专业机构投资者，凭借其强大的宏观策略研究和资产研究优势，为养老资金组合的投资提供支持，助力养老金保值增值。

截至2022年5月22日，市场上成立一年以上的养老目标基金产品共计127只，其中有108只产品保持正的年化收益率，年化收益率在5%以上的产品共计67只。

但是，基金也存在产品设计同质化、销售渠道过于依赖外部代销的情况，由此导致养老目标基金的渠道费用和销售成本较高。

含有终身领取功能、承担长寿风险、采用行业标准化条款的产品都可纳入商业养老保险统计范畴，养老保险产品不仅可以提供储蓄功能，也可以提供保障功能。

而且，保险公司可以以养老保险产品作为核心，驱动养老服务、养老社区，打通社区养老、护理和传承的完整养老服务流程，建“大养老”生态圈。

但是，与银行、券商及公募基金的理财顾问相比，保险的投顾能力偏弱，加上增值功能有限、经营难度更大，股权融资相对较难，在分担第一支柱和第二支柱的养老支出上存在较大挑战性。

我们从8个分析维度对各类金融在养老金融市场的优劣势汇总如下。

从上图可以看出，保险机构的优势更多体现在服务属性和技术属性方面，但在金融属性相关的收益率和投资能力等，保险机构处于劣势。

我们进一步将银行、证券和公募基金在养老金融领域的竞争优势和保险机构相比较，汇总如下。

在产品层面，我们进一步分析了市场上主流的养老金融产品，并对不同发行主体的养老金融产品比对如下

那么，保险公司在明晰自身的优劣势之后，要如何在市场中更好的定位呢？

保险业与养老健康业具有天然契合属性，险资投资养老地产能打通健康养老上下游产业链

养老健康产业作为服务端，保险所提供的产品作为支付端，通过“保险+养老社区”可实现由养老服务代替现金补偿。

养老社区可链接上游的养老险、长护险、医疗险等保险产品，下游可链接老年医疗、护理服务、慢病管理等健康产业。

日本作为目前亚洲老龄化最严重的国家，其老龄化特征与我国相似，日本保险公司主要开展高端养老机构业务，其中富国生命保险公司和第一生命保险公司都持有日本养老地产行业代表Suncity株式会社的股份，索尼人寿保险公司为辅助保险业务发展也投资收购了十多家养老地产机构。

英国健康险巨头保柏公司开展养老医疗业务主要以开办医疗机构、养老护理机构为主要模式。同时，保柏公司采取了收购或自建医院（护理院）服务平台的业务模式来解决公立医院缺乏合作动因的问题。

泰康是践行“保险+养老+健康”模式的代表企业，通过自建自营养老社区，带动集团旗下医疗、健康等保险产品销售，养老社区同时配套养老医疗设施和养老服务，可以将虚拟的保险和实体的医养结合起来。

保险公司的医疗健康保险产业链越完善，客户从投保到理赔的全程体验就越愉快。保险资金具备长期性特征和稳定性特征，抗周期能力较强，可以构建先服务后支付的差异化竞争优势，定位养老产业的支付端。

同时，养老保险应开拓养老场景，与养老服务相连接，提高自身服务能力，以积极发挥自身优势，提供多样化的服务供给，满足居民多元化、多层次的养老服务需求。

健康险TPA机构参与到保险行业运营环节中，通过提供专一的健康险服务，将保险运营环节的断点连接在一起，形成了险企和TPA机构互惠的运作模式。

美国的商业健康险市场以管理式医疗为核心，在服务健康险保险市场的同时，还可以提供稳定医疗资源。它属于保险公司和医疗机构紧密结合型的健

康保险组织，将医疗服务的提供者和医疗保险经费的出资者合二为一。

美国的TPA公司提供的产品和补充服务组合可达到4000种，典型的TPA服务包括理赔处理、管理式医疗、保险精算、损失控制和心理健康管理等。

在建立生态合作伙伴方面，保险业可以借鉴生活社群类互联网企业的经验，例如，美团自2018年提出“Food+Platform”以来，发展至今的多元化业务可以大体归纳为点评、外卖、单车、酒店和团购五大类，每一类业务背后都是美团与该领域相关从业企业和人员的合作与融合。

由于业务延伸范围广泛，互联网企业可以轻易将数据在不同场景之间引流，使核心优势资源实现高效流动，某一业务的发展会不断带动其他生态合作伙伴的发展，最终实现共赢。

养老保险作为养老产业链中重要的资金环，应重视“医、药、养、地、科、护”等领域对保险业的协同与支撑，充分发挥产品端与服务端的协同作用。

保险企业在丰富养老保险产品的同时，打造开放的合作平台，引入专业服务机构优势互补，形成以商业保险为核心，链接养老服务相关的医药和器材、养老住宅、健康管理和护理服务，打造“产品+场景+服务”的大养老生态圈，形成养老服务闭环。

保险公司应根据自身特有的服务属性和长期安全性，发挥渠道优势，不断增强金融科技能力，提高投顾能力，围绕多元化的养老保障需求，以养老保险产品作为核心，驱动养老服务、养老社区，打通社区养老、护理和传承的完整养老服务流程。

通过“产品+服务”模式，商业养老保险与养老社区、医疗、长期照护等服务或将实现有效结合。

养老产品需取得客户高信任度的同时，也需要代理人具备更高的专业素养，与客户形成长期服务关系。保险企业也可以借鉴航空公司和酒店行业的服务经验考虑引入“会员体系”来提升客户黏性和忠诚度。

此外，保险企业的科技转型也将更高程度提高其服务质量与水平，有助于提高客户黏性。中国人寿、中国平安、中国太保等多家上市险企均进行战略布局。

以客户为中心，增加客户黏性和信任度是帮助保险企业稳固自身在养老市场地位的重要途径。保险公司应将“人”与“科技”相结合，提高代理人专业素养，增强金融科技赋能，为客户提供长期高质量服务。

面对养老保险同质化问题，面对日益剧增的养老需求，养老保险应积极开拓老年人细分市场，扩大养老供给。

同时，保险公司要依靠科技能力，在“产品+服务”模式下增强客户用户体验，增强用户黏性，为养老机构提供好风险保障服务。

转型时期，变革年代，求变才是永恒。

公司中，民营企业更是只有平安、阳光两家。

近年来，金融行业进入风险暴露期，一些民营金融机构成为众矢之的，一段时间内，污名化的声浪一浪高过一浪。叠加宏观经济、疫情、居民收入等因素影响，一些民营金融机构发展严重承压，甚至出现融资困境。在此时，阳光保险集团却顺利得以上市，无疑是为所有的民营金融机构注入了一剂强心针。

对于港股投资者而言，阳光保险的成功上市也是值得期待的，根据其招股说明书，2019年至2021年，阳光保险保费收入增速、净利润增速、新业务价值增速、投资收益率方面均具可比上市公司前列，长期投资价值被市场广泛看好。在港股市场相对疲软的当下，阳光保险赴港上市，将有利于活跃香港资本市场、提升投资者信心。

与很多保险公司一把手不同的是，张维功在创业之前就已经是一名资深的保险业界人士，在人保时期，从一名一线业务员到山东省分公司副总经理，调入保监系统后，还成为了彼时系统内最年轻的局级干部。

或许正是源于这样的经历，张维功作为创始人所体现出的对于保险业深厚的情结热爱和专业专注，在业界很是独特。在多元化经营风起云涌的年代，其带领阳光保险集团始终保持了对于保险主业的高度聚焦，坚持专业、专注与价值发展不动摇。

由于保持专注，身为中生代险企的阳光保险集团依然在产寿资管领域等领域实现了均衡发展，且寿险、产险、资管三家子公司，在各自领域都表现优异，持续为集团创造价值利润。

截至2022年6月30日，阳光保险的总保费收入为人民币629.5亿元，其中人身险业务总保费收入占比66.8%，财产险业务总保费收入占比33.2%。截至2022年6月30日，阳光资管受托管理的投资资产总规模进一步增至人民币7694.50亿元，其中受托管理第三方资产规模为人民币4293亿元。

专注与创新，是企业制胜法宝，专注是创新的必要条件，创新又是推动企业保持兴趣，持续突破的关键。阳光的经营训诫里有一句话“创新是不竭动力，快速反应、大胆创新，勇做市场领跑者”，所强调的正是企业一定要持之以恒坚持创新。

可以看到，18年中，阳光保险在产品创新、模式创新和服务创新等方面均实现了多重突破，无论是阳光财险的EA专属代理门店模式，还是阳光人寿打造的旨在提升中心城市代理人人均产能的突破项目等都取得了良好成效，又为阳光保险增加了更多的新的标签。

对于阳光保险集团自身而言，上市，是过去18年不懈努力竭力打拼的最好总结和回报，同时也是面向未来全新考验的开始。

尤其当下的中国保险业正处于从高速度发展向高质量发展转型最关键的换挡期，在持续数年的承压前行之后，业界都迫切需要看到新的亮点、新的希望。跻身公众公司的阳光，做出更多探索，既是义务也是担当。

综合各种公开消息，很显然，未来的阳光，“专注”依然会是其最鲜明的特征之一，会持续专注保险主业，专注风险保障与风险管理。

据悉，为达成目标，阳光保险正全面推进面向家庭客户和面向企业客户的新战略——做专业领先的家庭保险保障服务提供商与值得信赖的企业风险管理伙伴。

一方面，阳光以个人家庭客户人、物的多元现实保险需求为“横”向切面，以人的生命周期规律性需求为“纵”向连接，构建向家庭客户提供覆盖医疗、教育、

健康、养老、财富管理、财产、责任、信用等全方位、多元化的服务体系，真正实现客户全生命周期的保险保障服务。

其底层逻辑在于，伴随保险业主流客群的代际迁移，新一代客户的保险需求、购买习惯等已经显著改变，保险企业必须基于实际做出调整。

为实现这一目标，满足客户横向以及纵向的多元需求，阳光保险将建立以客户为中心的闭环经营体系，深度洞察客户需求，打造以客户需求为导向的产品和生态服务矩阵，建设与客群匹配的销售队伍，同时将科技行销能力、服务支持能力等作为贯穿全链条生态的支撑体系。

而针对企业客户制定的发展战略，核心就是要真正发挥保险业经济“减震器”和社会“稳定器”的作用，将保障功能贯穿于企业发展的全生命周期，助力企业高质量发展。

未来，阳光的财产保险将由单纯的经济补偿保险提供商向风险管理服务支持商转变，同时更加重视信息网络、人工智能、新产业、新技术的保险需求研究，提供与时俱进的保险保障服务。阳光的寿险将从单一的提供团险产品向助推企业生产力提高的人力资源服务支持商转变，引导帮助企业更好地实施人性化管理，体现企业关爱文化，强化员工的稳定性与归属感，让保险真正成为企业风险管理与生产力解放的信赖伙伴。

一家公众公司所获得的关注与期待一定是远高于一家非上市公司，这种关注与期待，是企业前进的动力，诚如张维功所言“踏入了国际资本市场、成为了全球化公众公司，这极有助于拓宽国际视野、增强发展动力”。但动力也意味着压力，一家可持续发展能力强、盈利能力强的企业，才是公众最愿意看到的企业，也才是值得保险业界人士期待的企业。

对此，上市仪式上，张维功也公开做出表态：“公司仍将以服务国家战略、顺应人们新时代的保险保障需求为根本出发点，为中国保险业的发展壮大发挥更多积极作用。”

在前段时间，我们就曾重点谈论过增额终身寿险在销售持续火爆的同时，也在面临愈发严苛的“监管挑战”，不少的产品进行了调整甚至下架。而随着政策的不断调整，整个增额终身寿的市场想必也会迎来新的变化。

最近，时隔14年的《保险保障基金管理办法》（以下简称《2022年办法》）迎来首次修订，并将于2022年12月12日起实施。其中，新修订的第二十一、二十二和二十三条规定，对目前身处于强监管下的增额终身寿的安全守护和救助等问题备受市场关注。

近日，我们在直播中针对监管通报对增额终身寿的潜在影响这一主题连线了脚印财经创始人李璞，李老师在直播中和我们共同探讨了监管通报对增额终身寿的安全和保障基金对增额终身寿救助的问题，同时对于增额终身寿未来发展重点方向也提出了非常具有建设性的意见，本文的主要内容也来自该场直播。

众所周知，保险保障基金堪称是保险公司最后“一公里”守护者。简单而言，保险保障基金由中国保险保障基金有限责任公司进行市场化运作，该公司由财政部100%控股，保险公司每笔业务都提取一笔钱存进去，如果当保险公司经营不善、资不抵债、破产倒闭时，从基金中可以拿资金出来进行救助，保障保险消费者的合法权益。

而此次新修订的《2022年办法》将消费者最关心的保单种类救助范围进行了明确规定：一种是长期人身保险合同，包括人寿保险（定期寿险、终身寿险、两全保险、增额终身寿险）、长期重疾险、长期意外险、年金险；另一种则是短期保险，包括财产保险，1年期意外险、医疗险、重疾险。以上险种都在救助范围内。

那么，基于此次新规，假设在保险公司破产的极端情况场景下，增额终身寿是否还安全？李老师认为需要从以下两个方面来看。

一是，从整个保险公司经营能力和投资能力来看，存在不少的差异。比如，有些中小保险公司投资能力较弱，能够真正达到增额终身寿3.5%增额比例的少之又少。而对于一些大的保险公司，基于自身积累的历史投资能力和优质标的资产，能够达到增额终身寿相关增额比例。因此，也正是基于这样的差异化，使得增额终身寿面临的安全境遇也不相同。

二是，新修订的《2022年办法》规定了长期人身险和人寿保险一样，有接手的保司保障，这也给增额终身寿提供了安全守护。包含增额终身寿在内的长

期保险保用户几十年甚至一辈子，对消费者来说事关重要。如果保险公司破产倒闭，长期险保单的保障能继续，就是最大的利好。这在《2022年办法》上有充分保障，因为其规定了长期人身险保单有强制转移制度：经营长期人身保险业务的保险公司被依法撤销或者依法实施破产，其持有的人身保险合同，必须转让给其他保险公司；转让不了的，由银保监会指定保险公司接收。

简而概之，万一保险公司破产了（这种情况极难发生），用户手中的保单会换一家保险公司承保，保单效力不会受到影响，未来发生保险事故，承接保单的公司会按约定条件进行正常理赔。

这时候，若涉及到保单利益损失，保险保障基金也会进行救助，但救助的是接收保单的保险公司，而不是保险客户。《2022年办法》对保单受让公司的救助规则如下图片所示：

值得注意的是，这次最新版的保险保障基金管理办法，第二十三条还是做了一个缓冲，就是救助比例调整的最后关卡也重点提及了一下，为保障保单持有人的合法权益，根据社会经济发展的实际情况，经国务院批准，国务院保险监督管理机构可会同有关部门适时调整保险保障基金的救助金额和比例。

我们再结合第二十二条“中小保单持有人权益”就可以很清晰看出，假设极端到不能再极端的情况发生下，像增额终身寿这种中小保单会得到国家优先救助。所以，这个角度下，在用户了解了增额终身寿中小保单服务、条款和保险公司运营的情况下，选择产品设计更为合理的保险公司来投保，最后也是拥有安全保障的，消费者很多时候需要这样的产品。

正如李老师所述，消费者对保险的信仰不应该建立在保险公司是否会破产，保险合同是否无效这种事情上，而是更应该建立在用户自身需要保险，才给保险业的发展提供良好的契机，从而推出更好的产品服务于用户的这样一个有利闭环。

基于以上，其实不难看出增额终身寿是好产品，真正的找到了市场的缺口。增额终身寿不像万能险仅在某个细微的领域做了一些利用灵活性跟收益性去带动整个产品的利益组合实现微创新的变化，而是真正的创造了一个新的需求，而且这种需求并不是在业内存量市场厮杀，实现了将用户银行里的资金自动扔售，这是整个行业发展的最大的一个方向。

但就现实而言，整个经济市场处于下行周期，这两年增额终身寿想要取到更高收益率愈发困难。整个市场也希望增额终身寿卖的时间能长一点，也希望各大保险公司能相对克制些，不要挑战监管底线，否则对整个行业都会造成极大负面影响。

正如今年2月银保监会发布的《人身保险产品“负面清单”(2022版)》中就重点提及了增额终身寿险产品在责任设计、营销层面所存在的问题。其中保额递增比例超过定价利率，存在严重误导隐患；减保比例设计不合理，加保设计

从用户购买增额终身寿消费行为来看，增额终身寿产品够好，但是要理性、健康发展，不能激进，不能误导消费。

首先，随着增额终身寿从初始不限制减保到如今流动性在压缩，意味着其未来稀缺性在不断加强。对保司而言，去做稀缺性的产品，推荐给客户，核心在于要增强信心，但这个信心绝对不来自于有人兜底，而是来自于产品足够好，未来会稀缺，而且对客户是有价值的。这样对客户来做选择时才能建立在正确逻辑之上，最终获得用户认可。

其次，消费者在通过产品类型、产品公司和产品安全性对比购买行为后，会做出最后的购买决定。各大保司这时候所扮演的角色应该是告知者，严格遵守国家监管要求，做到每一份合同都要明明白白写清楚各项条款规则，更加透明、合法合规的服务于用户。比如，在产品宣传和条款中不再强调“基本保额的递增”，尤其不再出现“基本保额每年递增”、“稳赚不赔”这样的字眼，减少给消费者带来的误导。只有这样，当用户最后自己做决定时，才会在知晓所有条款下对所作决定负责任。如果保司在这个过程中没有合规合理告知，擅自帮用户做决定，那么，最终的后果只能是保司替用户负责。

诚然，目前保险市场上还有很多比较不错的增额终身寿险产品，也在不断壮大发展，深受用户青睐。那么，站在站在消费者的角度，整个增额终身寿险行业有没有什么新的增长点？未来产品发展的趋势又会如何？

第一，未来增额终身寿险的发展核心是要求各保司要站在用户的角度，将风险如实告知。通过对于监管部门文件的解读，不难看出，各大保司都可以售卖增额终身寿险，但能长久稳定发展下去的一定是将其风险都如实告知用户，给消费者呈现出一种更加合理、可靠和可信赖的新模式。

第二，未来增额终身寿险的发展也需要依赖政策的支撑，监管绝不能一刀切，要给各产品品类增长空间。毫无疑问，增额终身寿险这几年的发展撑起了整个保险行业的半边天，给泥沙俱下的保险时代注入了一支强心针。当整个市场利率往下走的时候，增额终身寿险发挥了“挪储”作用，直接对标银行储蓄功能，在一定的周期中对银行储蓄有绝对性的优势，所以用户才会逐渐醒悟，将银行里未来可能利息降低的资金支配出来，以选择增额终身寿的方式去配置，实现了新型价值的创新，使得用户在产品上不存在身前利益和身故利益的冲突。

第三，未来增额终身寿险的发展更应该建立在客观理性的根基之上，而不是建立在一些海市蜃楼或是一些假象上。正如李老师所言，无论从监管角度，还是从整个行业发展趋势来看，都是想要增额终身寿往更稳定、更安全的方向发展，如果这个根基建立在错误认知之上，而一旦被动摇，整个行业是不可能长久经营下去，也会面临坍塌的不利局面。

总的来看，作为一款收益稳健的人寿保险产品，从监管的角度来看，保险公司在长期仍面临不少的难题待解答。比如，如何规避利差损风险；如何更好的站在用户角度来做透明化产品营销；如何最大程度将产品做到兼具安全性、流动性和收益性三方面优势等。

但有危就有机，随着此次《保险保障基金管理办法》的更新落实，无疑是给增额终身寿险带来了极大的安全感，也给整个行业带来了信心，长期也势必会促使其向更健康的方向发展。