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INVESTMENT
QDII
Qualified Domestic Institutional Investor
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QDII定义
QDII，英文全称为Qualified Domestic Institutional Investor，合格境内机构投资者，是指在人民币资本项目不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。简单点说，就是向国内投资者募集资金，然后投资于全球的股票、债券等证券市场。
2007年中国证监会出台的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》确立了QDII制度，QDII最早开启了向境内投资者募集人民币资金，然后将所募集的资金购汇后投资于境外市场的试点。
QDII简介
QDII优势
QDII申请流程
常见Q&A
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目录
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QDII发展背景
QDII由香港特区政府部门最早提出，与CDR(预托证券)、QFII(外国机构投资者机制)一样，将是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计。而且由于人民币不可自由兑换，CDR、QFII在技术上有着相当难度，相比而言，QDII的制度障碍则要小很多。
QDII意味着将允许内地居民外汇投资境外资本市场，即指投资于香港及其他国家资本市场。QDII可以为我国有序开放资本市场积累经验，将为培育内地机构投资者起到积极作用。特别是对香港资本市场，虽然从资金状况看，对市值已近34000亿港元的香港市场而言，可能只是杯水车薪，据有关专家预测如果允许施行QDII，先期进入香港市场的资金不会超过五十亿美元。
我国第一只QDII外币基金——华安国际配置基金正式通过工商银行、华安基金理财中心和华安基金网上销售向投资人定向募集。根据外汇局批准的额度，华安国际配置基金首次募集规模上限为5亿美元，募完即止。该基金将投资于纽约、伦敦、东京、香港等国际资本市场，投资范围主要覆盖股票、债券、房地产信托凭证（REITs）、商品基金等金融产品。
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QDII监管&投资主体
中国证监会依据《合格境内机构投资者境外证券管理试行办法》来审批境内机构投资者资质；中国外汇管理局负责分配可用于投资海外的额度。
QDII在主体资格方面仅限于证券公司、基金公司、商业银行、信托公司、保险公司等机构。取得QDII资格的基金公司以一般以发行公募基金的方式募集资金，这就是我们熟悉的QDII基金，而证券公司等机构一般通过设立集合资管计划等方式募集资金。
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监 管
投 资 主 体
QDII投资特点
基金公司开展QDII业务，主要是直接投资境外证券市场不同风险层次的产品。与此前银行同类产品主要投资单一市场或结构性产品以及多数实施投资外包不同，基金公司的QDII产品投向更为广泛，把目标锁定全球股票市场，具有专业性强、投资更为积极主动的特点。与第二代银行QDII允许直接投资海外股市的比例达50%相比，基金QDII产品投资比例理论上可达到100%。
在投资管理过程中，除了借助境外投资顾问的力量外，国内基金公司组成专门的投资团队参与境外投资的整个过程,享有完全的主动决策权。此外，基金QDII产品的门槛较低，适合更为广泛的投资者参与。
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QDII的优势
QDII产品可投资于国际资本市场，包括美国、欧洲、日本、我国香港地区以及新兴地区等，使得投资范围不再局限于国内市场。
通过QDII产品全球化投资，不仅可以有效分散单个产品的投资风险，还可以提高经风险调整后的投资回报水平，而且全球投资可以在一定程度上降低投资单一市场所面临的汇率风险。
QDII产品投资范围广，选择多，更具有灵活性和多样性。QDII产品可投资的市场除海外资本主义市场挂牌交易的股票、债券外，还可投资存托凭证、资产抵押证券、公募基金、结构性投资产品、金融衍生品等。
投资范围更广，机会更多
分散风险，优化资产配置
投资种类更丰富
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QDII的意义
QDII是由中国银行率先推行的境外代客理财业务，工商银行、招商银行也已经推行此项业务。QDII的发展可在一定程度上缓解人民币升值压力，对境内市场资金面的影响是有限而且渐进的，而对于投资理念和证券经营机构的国际化影响则是深远的。
获准QDII资格的银行可以收集境内投资者资金，即与客户签订“代客理财业务合同”，由银行代替客户从事境外资金运作，并约定给客户一定收益。
在中国，设立该制度的直接目的是为了“进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求，使人民币汇率更加平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少贸易顺差和资本项目盈余”，直接表现为让国内投资者直接参与国外的市场，并获取全球市场收益。
我国的境内投资者没有QDII资格，无法从事境外投资，从而失去了这一部分获利空间，QDII弥补了这一缺陷，客户可由此从境外资本市场赚取利润，银行也可以由此增强国际市场的市场竞争力，此项举措将中国境内资本进一步推向海外，可以说是中国经济发展的又一飞跃。
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QDII申请
申请境内机构投资者资格，需满足以下条件：
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QDII资质申请
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一、申请人的财务稳健，资信良好，资产管理规模、经营年限等符合中国证监会的规定；
第一条规定指符合下列条件的基金管理公司、证券公司
1.基金管理公司：净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资基金（以下简称基金）管理业务达2年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产；
2.证券公司：各项风险控制指标符合规定标准；净资本不低于8亿元人民币；净资本与净资产比例不低于70%；经营集合资产管理计划（以下简称集合计划）业务达1年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元人民币或等值外汇资产。
二、拥有符合规定的具有境外投资管理相关经验的人员；
具有5年以上境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名，具有3年以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名。
三、具有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为规范；
四、最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查；
五、中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。
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QDII申请流程
申请境内机构投资者资格的，应当向中国证监会报送下列文件（一份正本、一份副本）：
1.申请表；
2.符合规定的证明文件；
3.中国证监会要求的其他文件。
该项审批具有总额度限制，国家外汇管理局对 QDII 投资额度实行余额管理，QDII 境外证券等投资累计净汇出资金（含外汇及人民币）不得超过经批准的投资额度。投资额度可以循环使用。申请人可通过电话查询或国家外汇管理局政府网站查询。
QDII额度审批
QDII申请材料
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1.根据我司顾问的提示准备材料。
2.申请人提交材料至中国证监会，证监会收到完整的资格申请文件后对申请材料进行审核，做出批准或不批准的决定。决定批准的，办法境外证券投资业务许可文件；决定不批准的，书面通知申请人。
3.申请人可在取得境内机构投资者资格后，向中国证监会报送产品募集申请文件。
4.中国证监会自收到完整的产品募集申请文件后对申请材料进行审核，做出批准或者不批准的决定，并书面通知申请人。
5.境内机构投资者依照有关规定向国家外汇局申请经营外汇业务资格。
QDII额度申请条件
商业银行、证券公司、基金管理公司、保险机构、 信托公司等境内机构。需同时符合以下条件：
1.合法成立的境内机构；
2.具有合格境内机构投资者境外证券投资业务资格；
3.资金来源和投资范围符合有关规定；
4.已明确托管人并签署托管协议（草案）；
5.追加额度的，已有额度需有效使用；
6.禁止性要求：如符合上述条件，不存在不予许可的情况。
QDII额度申请流程图
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申请人提出书面申请，并提交材料
接件（5个工作日）作出是否受理决定
是
依法不予受理的，作出不予受理决定，出具不予受理行政审批申请通知书
材料不全或不符合法定形式的，
一次性告知补正材料，
出具行政审批补正材料通知书
不能提供符合受理要求的
材料
申请人补充材料
材料齐全并符合受理要求
依法应予受理，出具行政审批受理单
审查报批，召开评审会，由评审会委员就是否批准额度、批准多少额度等事项进行评审，形成评审会决议
依法作出不予许可决定，
并送达
依法予以许可，评审会办公室按照评审会决议内容，
起草发布批准额度
否
QDII额度申请所需材料
1.书面申请，内容包括：机构基本情况、资金来源说明、境外投资计划等
2.《合格境内机构投资者境 外证券投资申请表》
3.相关部门对合格投资者境外投资资格批准或许可的文件复印件。法规规定需要取得经营外汇业务资格的机构，还需提供外汇管理部门出具的经营外汇业务资格或许可文件。
4.合格投资者与托管人签订 的托管协议草案
5.国家外汇管理局要求的其他材料
QDII基金的托管
在实践中，QDII产品的境外托管人的选择，也即资金出境通路的选择，一般由管理人委托给境内托管人全权办理。境内托管人在接受到该委托时，可以有两种选择（模式）：
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将境外资产委托给当地的托管人，该托管人也称为次托管人。通过与各个市场的次级托管人进行合作，主托管人可以在无需申请各地托管业务资格的情况下迅速的开展与当地有关的QDII基金托管业务，展业成本低、周期短，各个次级托管人可以充分发挥在当地市场的专业优势，服务质量高。但由此引发的就是托管费用高，另外主托管人与次托管人之间存在着沟通效率方面的问题。
将境外资产委托给其自身在境外的分支机构（如有）。该模式下需要托管机构预先取得在目标市场的托管业务资格，好处是不用额外再寻找次级托管人。
模式一
模式二
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根据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，境外投资顾问（以下简称投资顾问）是指符合该办法规定的条件，根据合同为境内机构投资者境外证券投资提供证券买卖建议或投资组合管理等服务并取得收入的境外金融机构。
投资顾问需要满足的条件
4.有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为规范，最近5年没有受到所在国家或地区监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。
境内证券公司在境外设立的分支机构担任投资顾问的，可以不受前款第3项规定的限制。
1.在境外设立，经所在国家或地区监管机构批准从事投资管理业务；
2.所在国家或地区证券监管机构已与中国证监会签订双边监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系；
3.经营投资管理业务达5年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元或等值货币；
QDII基金的投资顾问
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Frequent Q&A
Q1:QDII资金出境的通道有哪些？
Q2:QDII基金可投资于哪些金融产品？
除中国证监会另有规定外，QDII基金可投资于下列金融产品或工具：
（1）银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具。
（2）政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券。
（3）与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证。
（4）在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金。
（5）与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品。
（6）远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。
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在实践中，一般由管理人委托给境内托管人全权办理，境内托管人也可以有两种选择：1.将境外资产委托给当地的托管人。2.将境外资产委托给其自身在境外的分支机构（如有）
Q3:成立QDII基金的门槛是什么？
Q4:QDII在我国的发展现况如何？
目前我国大部分的QDII基金主要投资于美股、欧洲、亚太等市场，大多数还是以全球资产做配置或者风险相对较小的消费行业做配置，单独投资于单个新兴市场的屈指可数，所以对于投资者来说，可选的产品类型还是太少。
当然可能是考虑到了新兴市场风险较大，不可控因素较多。未来如果要走多元化路线，可选择产品一定要增加，但同时也要更严格。
如果需要挑选，QDII基金只有一百多只，看中哪个市场就选哪一个，目前没有什么好对比的，因为很多新兴市场都只有一只。
Q5:QDII基金有哪些分类？
Q6:QDII基金的缺点？
（1）汇率风险
QDII产品是以人民币做记账本位币，以外币进行投资，当外币相对于人民币的汇率变化时，会导致基金资产面临潜在风险。
（2）申赎时间长
因受时差和汇率的影响，QDII基金的申赎时间要长于普通基金，申购后一般是T+2日确认、公布净值，T+3日才能赎回，赎回到账时间则需要10-11个工作日左右，如果遇到节假日，到账时间还会有所延迟。
（3）交易费率高
QDII基金的申购费、赎回费和托管费等都相对要高于其他基金，QDII基金的申购费一般在1.6%左右，管理费1.8%左右，托管费0.35%左右。
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基金募集金额不少于2亿元人民币或等值外币；集合计划募集金额不少于1亿元人民币或等值货币；开放式基金份额持有人不少于200人，封闭式基金份额持有人不少于1000人，集合计划持有人不少于2人。
QDII基金按照投资标题可以划分为股票型QDII、混合型QDII、债券型QDII、另类型QDII。
Q7:QDII投资会面临哪些风险？
（1）市场风险
境外投资受到所投资国家或地区的宏观经济状况、财政货币及税收政策、社会法律法规等多种因素影响，而使得境外投资收益面临不确定性。
（2）行业风险
各国的经济周期、产业政策、财政货币政策等因素对行业发展存在着重要影响，而且，在世界经济发展的大环境下，各个不同时期，不同行业的发展机遇和风险都不同，行业的盛衰变化对QDII业绩有重要影响。
（3）利率风险
投资受到各国金融市场利率波动而导致的收益率的影响，利率是各国中央银行调控的重要手段之一，其变化会影响多个方面。
（4）汇率风险
投资者在全球范围投资时，最后取得的收益率不仅取决于按照当地货币计算的收益率，还受到外币与本币汇率变化的影响，在当前世界主要地区均实行浮动汇率的条件下，这种风险更大。
（5）政治风险
国外政府对大量涌入的中国QDII非常警惕，担心这些资金对该国企业构成威胁，可能会出一些政策限制投资行为。
Q8:QDII的投资收益取决于哪些因素？
不同种类的QDII基金的收益率是不同的。QDII的收益主要取决于投资品种和投资区域。
一般来讲，银行的QDII产品大多投资于境外资本市场的债券和货币性工具等固定收益类的金融产品，投资股票的比例一般不会超过50％，所以收益相对稳健但是比较低；基金的QDII产品大多投资于境外的股票市场，有的基金系QDII投资股票的比例可以达到100％(如南方全球精选配置证券投资基金)，所以预期收益会比较高。投资于新兴市场的QDII由于新兴市场具有良好的增长性，预期收益率会比较高；投资于成熟市场的QDII由于成熟市场的稳定性较高而增长性有限，预期收益会比较低。
Q9:如何做到有效规避QDII风险呢？
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首先要看看他的收益率是浮动收益还是保证收益。如果是浮动收益看看实现的可能性有多大。比如说是挂钩一个金融工具。推测一下他未来的走势，在分析了这个之后，你分析浮动收益在哪个档次比较大。第二点，大家非常关心的是风险，风险面临的是发行机构的信用风险。人民币升值，人民币汇率升值风险等等。第三点可能是跟普通的外汇理财不一样的，因为代客理财会发生一定的费用，因为我们牵扯到托管，资金的汇流汇出，你选择一个比较低的，推投资人有一个好的回报。
Q10:QDII与传统境外理财的区别有哪些呢？
传统商业银行代客境外理财业务，是指经银监会批准的商业银行，通过向境内居民发行以人民币标价的境外金融产品，并将募集的人民币资金购汇后，统一购买成外汇投资境外金融产品的一项业务。投资本金和收益汇回国内后，商业银行将其结汇并以人民币方式支付给境内居民。QDII制度的设计主要涉及三个方面：投资者的资格认定、进出资金的监控、许可投资的证券品种和比例限制。其二者主要区别如下：
（1）可投资证券种类不同
传统银行代客境外理财业务可以投资海外的固定收益类产品，但不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下债券和票据。QDII允许内地居民外汇投资境外资本市场，根据证监会《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，没有股票投资比例上限，更允许进行金融衍生品投资。
（2）风险不同
QDII业务，客户与银行之间是一种委托与被委托关系，银行只是对客户资金进行投资管理，并从中收取管理费，收益和亏损由投资者自己承担。而传统理财产品，个人与银行之间是交易对手关系，个人购买的是银行设计的产品，且截至目前而言，尚未听闻有损失本金的案例。
而QDII投资，除汇率风险外，也具备资本市场系统风险和非系统风险，相比代客境外理财，风险更大，可能出现到期实际收益为负的情况。（3）期望收益率不同
由于可投资金融产品种类和比例不同，QDII的预期收益一般高于银行代客境外理财产品。相比之下，传统银行代客境外理财业务收益率一般不会超过其预先设定的最高收益率。
（4）发行货币不同
传统银行代客境外理财业务，募集的是境内机构和个人的人民币资金，银行通过购汇，投资于境外固定收益类产品。QDII在境外进行的投资，要求境内机构和个人必须拥有外汇，如投资者手中不拥有外汇，需自己购汇后才能进行投资。另外，QDII也不能像传统代客境外理财业务那样可通过一定手段规避人民币汇率风险。
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